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UBS、日本株の押し目買いを推奨 下落でバリュエーションに魅力
Summary
UBSは最新の投資家向けメモで、最近の株価下落によりバリュエーションが魅力的になったとして、日本株に対する「アトラクティブ」な見方を維持し、押し目買いの好機との見解を示した。
UBSは投資家向けメモで、最近の市場のボラティリティ急上昇にもかかわらず、日本株に対する「アトラクティブ（魅力的）」な見方を維持すると表明した。同行は、株価の下落によってバリュエーションがより魅力的になっており、買いの好機が訪れていると指摘している。
最近の市場動向とボラティリティ
UBSのアナリスト、小林千紗氏と青木大樹氏が執筆したメモによると、先週金曜日に日経平均株価は5.8%、TOPIX（東証株価指数）は3.9%それぞれ下落した。この動きに伴い、日経平均ボラティリティー・インデックスは40まで急上昇。これは、同指数が2001年に算出開始されて以来、この水準を超えた期間が全体の4.0%に過ぎないという、まれな高水준である。
同行は過去のデータを分析し、「日経VIが40を超えた後の6カ月間の平均リターンは、TOPIXと日経平均のいずれにおいても10%を上回っている」と指摘している。
下落の背景はセクター限定的
最近のボラティリティの多くは、韓国のKOSPI指数からの波及効果が原因だとUBSは分析する。日経平均株価の構成銘柄の38%を半導体関連株が占めるなど、指数構成が類似しているためだ。
Adしかし、同行は「日本株市場が広範なリスクオフ局面に入っているとは考えていない」と述べている。金曜日の売りは主に情報技術（IT）セクターが主導した一方で、ヘルスケアや生活必需品といったディフェンシブ・セクターはプラスのリターンを記録したことをその根拠として挙げている。
良好なファンダメンタルズと割安感
UBSによると、日本の企業業績サイクルは「明確に拡大局面にある」という。利益率の拡大、価格決定力の向上、そして世界的なAIバリューチェーンにおける日本の立ち位置がこれを支えている。同行は2026年度の企業収益の伸び率を10%と予測している。
バリュエーションの観点では、TOPIXの予想株価収益率（PER）は6月の17.0倍から16.3倍に低下した。UBSは、自己資本利益率（ROE）が10%に近づき、コーポレートガバナンス改革が進行中であることを踏まえると、これは「魅力的なエントリーポイント」であると結論付けている。