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アストラゼネカ株が下落、HSBCが治験失敗を理由に「ホールド」へ格下げ
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英金融大手HSBCは、製薬大手アストラゼネカ（LON: AZN）の投資判断を「買い」から「ホールド」に引き下げ、目標株価も従来の16,500ペンスから13,750ペンスへと大幅に下方修正した。同社の治療薬候補「Wainua」の第III相臨床試験が主要評価項目を達成できなかったことを受けたもので、この発表後、アストラゼネカの株価はロンドン市場で下落した。
治験失敗が強気シナリオを後退
今回の格下げの直接的な引き金となったのは、アストラゼネカの治療薬「Wainua」に関するCARDIO-TTR試験が、第III相臨床試験で主要評価項目を達成できなかったことだ。HSBCのアナリスト、ラジェッシュ・クマール氏はレポートで、「Wainuaの失敗は、我々の強気な見方を損なうものだ」と指摘した。
同行はこれまで、この試験の成功が50億ドルを超える市場機会をもたらす可能性があるとして、同社株に対して強気な見方を維持する上で重要な要素と位置づけていた。
今後のカタリストへの懸念
HSBCは、アストラゼネカに対する強気な見方を後退させた理由として3点を挙げている。
Ad- 2030年までに売上高800億ドル超を目指す道筋は依然として存在するものの、その達成はより変動性が高く、2027年以前に結果が判明する可能性の低いカタリストに依存するようになった。
- 2026年後半に結果が判明予定のSERENA-4およびAVANZAR試験について、同行独自の分析では今後の見通しに「かなり不安」が残るとしている。
- 3つの試験が連続して失敗した場合、「市場をリードするアストラゼネカの研究開発プラットフォームという広く共有された見方が輝きを失う」可能性があり、株価の再評価を抑制する恐れがあると警告している。
市場への影響と見通し
この格下げを受け、アストラゼネカの株価はロンドン市場で1.3%、米国市場のプレマーケット取引で1.5%それぞれ下落した。クマール氏は、「2026年に残されたカタリスト（SERENA-4、AVANZAR）が下振れリスクに偏っていることを考えると、もはやリスク・リワードのバランスが魅力的ではない」と結論付けた。
HSBCは、これらの試験が失敗に終わった場合、2030年代初頭に控える大型特許切れ（パテントクリフ）への対処能力に対する懸念が再燃し、今後6～9ヶ月間の株価の上値は限定的になるとの見方を示している。