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モルガン・スタンレー、グローバル・ペイメンツを「オーバーウエート」に格上げ ワールドペイ事業に期待
モルガン・スタンレーは、決済処理大手グローバル・ペイメンツ（GPN）の投資判断を「イコールウエート」から「オーバーウエート」に引き上げ、目標株価を従来の65ドルから100ドルへ大幅に上方修正した。同行は、事業遂行能力の向上、自社株買い余力の拡大、そして割安なバリュエーションが株価の再評価につながる可能性を指摘し、魅力的なリスク・リワードを提供していると分析している。
評価引き上げの背景
今回の格上げは、モルガン・スタンレーが実施したチャネルチェック（業界関係者への聞き取り調査）が好感されたことが大きい。調査によると、中小企業向けの「Genius」プラットフォームと、最近買収した「ワールドペイ」事業の双方で競争上の地位が改善していることが示唆されたという。
- ワールドペイ事業: 大口顧客からのフィードバックでは、製品提供、導入の容易さ、顧客サービスが向上している。
- Geniusプラットフォーム: 中小企業の間で支持を広げている。
これらの動向は、同社が持続的な1桁台半ばの収益成長を達成するとの期待を裏付けるものだとモルガン・スタンレーはみている。
財務見通しと自社株買い
Adモルガン・スタンレーは、グローバル・ペイメンツのフリーキャッシュフロー創出能力と資本配分への確信が強まったとして、2027年および2028年の年間自社株買い予想を約30億ドルに引き上げた。これにより、自社株買いが今後数年間の1株当たり利益（EPS）成長に大きく貢献すると予測している。
一方で、中東での旅行関連事業の弱含みが続いていることを反映し、2026年の調整後売上高成長率見通しを5%から4%に引き下げた。しかし、2027年と2028年については、成長率見通しを年率6%に引き上げている。これに伴い、2027年の調整後EPS予想は15.82ドルから16.30ドルへ、2028年は20.71ドルになると試算した。
投資家心理とリスク要因
モルガン・スタンレーは、経営陣がよりクリーンな事業遂行、情報開示の透明性向上、ワールドペイ統合によるシナジーの初期的な証拠を示せば、歴史的に低いバリュエーションを背景に投資家が同社株を再検討する意欲が高まっていると指摘する。
ワールドペイの複雑な統合プロセス、収益の質への懸念、中東旅行事業の混乱といったリスクは認めつつも、これらの要因はすでに株価に織り込み済みであり、長期的な成長見通しに対して「過度に悲観的」な評価になっているとの見解を示した。