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海外投資家、インド株から資金引き揚げ―割高感やAIテーマ不在で一部ファンドはエクスポージャーをゼロに
ブルームバーグの報道によると、海外の投資家がインド株式市場から資金を引き揚げている。企業業績の低迷、割高なバリュエーション、そして市場を牽引する人工知能（AI）関連の投資テーマが不在であることが、インド市場の魅力を低下させている。
資金流出の背景
外国人ポートフォリオ投資家によるインド国立証券取引所（NSE）上場企業の株式保有比率は、過去17年で最低水準にまで落ち込んでいる。ブルームバーグによると、海外ファンドは今年、インド株から250億ドルを純流出させ、AI投資ブームの恩恵を受けやすい台湾や韓国などの市場へ資金をシフトさせている。
この動きを象徴するように、リード・キャピタル・パートナーズは約1ヶ月前にインド株ポートフォリオを解消したほか、ジャナス・ヘンダーソン・インベスターズやヴァンテージ・ポイント・アセット・マネジメントなども過去1年ほどの間にインドへのエクスポージャーをゼロに引き下げた。
割高なバリュエーションとマクロ経済への懸念
インド株は他の新興国市場と比較して依然として割高である。代表的な株価指数であるNifty 50の予想株価収益率（PER）は約17.6倍で、MSCI新興国株価指数に対して77%のプレミアムがついている。また、MSCI新興国株価指数におけるインドの構成比率も、1年前の約16%から約11%へと低下した。
Ad投資家の懸念材料はこれだけではない。エネルギー輸入への依存度が高いインド経済にとって、原油価格の上昇は経常収支への圧力となる。さらに、インドルピーは対ドルで史上最安値圏まで下落し、今年のアジア通貨の中で最も軟調な通貨の一つとなっている。
国内投資家による買い支えと今後の見通し
一方で、海外勢の売りを国内投資家が吸収する構図も見られる。BSE（ボンベイ証券取引所）のデータによると、国内投資家は今年、600億ドル相当の株式を買い越している。
一部には強気な見方も残る。モルガン・スタンレーは、インドが数四半期にわたる経済成長サイクルから恩恵を受けると予想しており、基本シナリオとしてBSE SENSEX指数が2027年6月までに89,000ポイントへ19%上昇すると見込んでいる。しかし、現状では海外投資家の資金は、テクノロジー関連株が豊富な北アジア市場へと向かう傾向が強まっている。