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米イラン緊張激化、世界の国債利回りが数週間ぶり高水準に
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米国とイランの地政学的緊張が急激に高まったことを受け、世界の国債利回りが数週間ぶりの高水準で推移している。原油価格の急騰がインフレ懸念を再燃させ、安全資産とされる国債が売られる展開となっている。
地政学リスクが債券市場を直撃
中東情勢の緊迫化は、債券市場の比較的穏やかだった状況を一変させた。トランプ米大統領がイランとの暫定和平合意の「終了」を宣言し、重要な輸送路であるホルムズ海峡の管理を目的とした空爆を実施したことが直接の引き金となった。
この動きを受け、債券価格は下落（利回りは上昇）し、主要な国債利回りは高止まりしている。
- 全世界の借入コストの指標となる米国債10年物利回りは4.58%付近で推移。5月21日以来の高水準を記録した前日の4.60%に迫っている。
- 金融政策見通しに敏感な米国債2年物利回りは4.2%近辺で、約1カ月ぶりの高値圏を維持。
- ユーロ圏のベンチマークであるドイツ国債10年物利回りも3.06%近辺まで上昇し、5月下旬以来の高水準となった。
原油高がインフレ懸念を増幅
Ad今回の利回り急騰の背景には、地政学リスクと連動した原油価格の高騰がある。世界の石油消費量の約2割が通過するホルムズ海峡での供給途絶リスクが意識され、原油価格が垂直的に上昇した。
エネルギー価格の上昇は、製造業や輸送コストを通じて広範な物価に波及する「コストプッシュ・インフレ」への懸念を高める。インフレは債券の固定金利の価値を実質的に目減りさせるため、投資家は将来のインフレリスクを織り込む形で債券を売却しており、これが利回り上昇の主なメカニズムとなっている。
市場心理は一転
わずか数日前まで、債券市場は欧州中央銀行（ECB）当局者によるインフレ鎮静化への自信を示す発言などを受け、安定を取り戻しつつあった。また、13日に公表された米連邦公開市場委員会（FOMC）の6月議事要旨で、将来の利上げの必要性を巡り政策担当者の意見が分かれていることが示された際も、一時的に市場に安堵感が広がった。
しかし、中東情勢の急変はこれらの材料を完全に打ち消し、市場のセンチメントを急速に悪化させた。投資家は、新たなインフレの波が金融政策の先行きを不透明にしかねないとの警戒を強めている。