Imbal Hasil Obligasi Global Bertahan di Puncak Akibat Ketegangan AS-Iran

Imbal hasil obligasi pemerintah global bertahan di dekat level tertinggi dalam beberapa minggu pada hari Kamis, setelah eskalasi tajam ketegangan geopolitik antara Amerika Serikat dan Iran memicu aksi jual di pasar pendapatan tetap karena kekhawatiran atas lonjakan inflasi.

Rincian Pergerakan Imbal Hasil

Di Amerika Serikat, imbal hasil obligasi pemerintah (Treasury) tenor 10 tahun, yang menjadi acuan biaya pinjaman global, berada di sekitar 4,58%. Angka ini mendekati level tertinggi sejak 21 Mei yang sempat disentuh pada hari Rabu di 4,60%. Sementara itu, imbal hasil Treasury 2 tahun, yang sangat sensitif terhadap ekspektasi kebijakan moneter, berada di dekat 4,2%, tidak jauh dari puncak satu bulan di 4,235%.

Pergerakan serupa juga terjadi di Eropa, di mana imbal hasil Bund Jerman 10 tahun—acuan untuk zona euro—bertengger di dekat 3,06%, level tertingginya sejak akhir Mei. Imbal hasil Bund 2 tahun juga bertahan di level 2,66%, mendekati level tertinggi dalam satu bulan.

Pemicu Geopolitik dan Lonjakan Harga Minyak

Kenaikan imbal hasil yang tiba-tiba ini—yang bergerak berbanding terbalik dengan harga obligasi—menghancurkan periode tenang di pasar. Pemicunya adalah pernyataan Presiden AS Donald Trump yang menyatakan perjanjian damai sementara dengan Iran "berakhir", diikuti oleh serangan udara AS untuk mempertahankan kendali atas Selat Hormuz.

Ad

Selat Hormuz adalah jalur pelayaran kritis yang menjadi rute transit bagi sekitar seperlima konsumsi minyak global. Ancaman gangguan pasokan melalui selat tersebut secara langsung mendorong lonjakan harga minyak mentah dunia, yang menjadi mekanisme transmisi utama ke pasar obligasi.

Dampak terhadap Pasar dan Investor

Lonjakan harga minyak memaksa para investor di pasar pendapatan tetap untuk secara cepat memperhitungkan gelombang inflasi akibat kenaikan biaya produksi (*cost-push inflation*). Harga energi yang lebih tinggi berisiko merembet ke metrik inflasi inti yang lebih luas, terutama di Eropa, yang pada gilirannya akan menggerus daya beli dari pembayaran kupon obligasi yang bersifat tetap.

Akibatnya, investor melepas kepemilikan obligasi mereka, yang menyebabkan harga turun dan imbal hasil naik. Narasi pasar yang sebelumnya nyaman, di mana para pembuat kebijakan bank sentral berhasil meyakinkan pasar bahwa inflasi mendingin secara berkelanjutan, kini runtuh akibat guncangan geopolitik tersebut.