米・イランの緊張激化で世界の国債利回り高止まり、インフレ懸念が再燃

中東における地政学的な緊張の急激な高まりを受け、米国およびユーロ圏の国債利回りが数週間ぶりの高値圏で推移している。原油価格の急騰がインフレ懸念を煽り、債券市場で売りが優勢となった。

主要市場の金利動向

短期金融政策の期待を反映しやすい米国2年債利回りは、ニューヨーク市場序盤で4.2%近辺で推移。前日の世界的な債券売りで記録した約1カ月ぶりの高値である4.235%に近い水準を維持した。世界の借入コストの指標となる米国10年債利回りも4.58%前後と、前日に付けた5月21日以来の高水準である4.60%近辺に留まっている。

欧州でも同様の動きが見られ、ユーロ圏のベンチマークであるドイツ10年債利回りは3.06%近辺と、5月下旬以来の高水準で推移。この2日間の急激な金利上昇は、数週間にわたって続いていた債券市場の安定した上昇局面を覆す形となった。

地政学リスクが市場心理を圧迫

今回の金利急騰の引き金となったのは、トランプ米大統領がイランとの暫定和平合意の「終了」を宣言し、その後、重要な輸送路であるホルムズ海峡の管理を維持するために米軍が空爆を実施したことだ。これにより、市場の平穏なムードは一変した。

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それまで市場では、欧州中央銀行（ECB）当局者の発言を受け、ユーロ圏のインフレは持続的に鈍化しているとの見方が広がっていた。また、水曜日に公表された米連邦公開市場委員会（FOMC）の6月議事要旨では、将来の利上げの必要性を巡り政策担当者の意見が分かれていることが示されたが、地政学リスクへの懸念を打ち消すには至らなかった。

原油高がインフレ懸念を再燃

地政学的な不安に追い打ちをかけているのが、世界的な原油価格の急騰だ。世界の石油消費量の約5分の1が通過するホルムズ海峡での供給途絶リスクが意識され、原油価格が垂直的に上昇。これにより、債券投資家はコストプッシュ型のインフレが起こる可能性を急速に織り込み始めた。

エネルギー価格の上昇は、特に欧州の製造業や輸送コストに直接的な影響を与える。原油高が続けば、より広範な物価指標にも波及し、債券の固定金利の購買力を低下させる。これが、短期から長期までの国債全般にわたる売りの原因となっている。