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地政学リスクが債券市場を直撃、米独の国債利回りが数週間ぶり高水準
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中東における地政学的緊張の劇的な高まりを受け、世界の国債利回りが数週間ぶりの高水準で推移した。原油価格の急騰がインフレ再燃懸念を煽り、投資家が債券を売却する動きが広がっている。
主要国債利回りの動向
米国とユーロ圏の債券市場では、利回りが急上昇（価格は下落）した。この動きは、数週間にわたって続いていた債券市場の比較的落ち着いた状況を一変させた。
- 米国2年債利回り：金融政策期待に敏感に反応する同利回りは、4.2%近辺で推移。水曜日に付けた約1カ月ぶりの高値である4.235%に近い水準を維持した。
- 米国10年債利回り：世界の借入コストの指標となる同利回りは、4.58%前後で推移し、5月21日以来の高水準となる4.60%の節目に迫った。
- ドイツ10年債利回り：ユーロ圏の指標となる同利回りは3.06%近辺となり、5月下旬以来の高水準を付けた。
背景：地政学リスクと原油価格の急騰
今回の債券売りは、トランプ米大統領がイランとの暫定和平合意の「終了」を宣言し、それに続いて米軍が重要な輸送路であるホルムズ海峡で空爆を実施したことが引き金となった。この事態を受け、市場のリスク回避姿勢が強まった。
Ad地政学的な不安に加えて、原油価格の急騰が債券利回りを押し上げる直接的な要因となっている。世界の石油消費量の約5分の1が通過するホルムズ海峡での供給途絶の脅威が浮上し、原油価格は急騰。これが債券市場にインフレ懸念として波及した。
市場への影響とインフレ懸念
エネルギー価格の上昇は、製造業や輸送コストを押し上げるため、「コストプッシュ型」のインフレを招くとの見方が強まっている。インフレは債券の固定金利支払いの実質的な価値を低下させるため、投資家はインフレリスクを織り込む形で債券を売却し、結果として利回りが上昇した。
この動きは、欧州中央銀行（ECB）関係者の発言などからインフレが持続的に鈍化しているとの市場の楽観的な見方を覆すものとなった。水曜日に公表された米連邦公開市場委員会（FOMC）議事要旨では、将来の利上げを巡る意見の相違が示されたが、地政学リスクの前にその影響は一時的なものにとどまった。