Story
フィッチ、ギャレット・モーションを格上げ レバレッジ改善と収益性を評価
格付け会社フィッチ・レーティングスは、自動車部品メーカーのギャレット・モーション（NYSE: GTX）の長期発行体デフォルト格付けを「BB」から「BB+」へ1段階引き上げた。格付け見通しは「安定的」。今回の格上げは、同社のレバレッジ改善と堅調な収益性見通しを反映したもの。フィッチは格上げと同時に、商業上の理由から同社の全格付けを取り下げたことも発表した。
格上げの背景
フィッチによると、今回の格上げの主な要因はギャレット社の財務レバレッジの改善にある。同社が2026年上半期にタームローンの一部を任意返済したことを受け、フィッチはEBITDA有利子負債倍率が2026年末までに2.0倍まで低下すると予測している。
フィッチは、力強い収益性とフリーキャッシュフロー創出に支えられ、レバレッジはこの健全な水準で安定的に推移すると見込んでいる。また、同社のシニア無担保社債の格付けも「BB」から「BB+」へ、シニア有担保社債は「BB+」から「BBB-」へそれぞれ引き上げられた。
堅調な収益見通し
ギャレット社の収益性も高く評価されている。2026年第2四半期の調整後EBITマージンは15.6%となり、前年同期比で200ベーシスポイント上昇した。これは、好調な販売台数、商用車を中心とした有利な製品ミックス、産業・アフターマーケット事業の成長が寄与した。
Adフィッチは、需要シェアの継続的な拡大や商用車・産業用アプリケーションからの貢献増を背景に、2029年までEBITマージンは15%〜16%の範囲で堅調に推移すると予想している。
事業戦略と財務状況
ギャレット社は自動車以外の分野への事業多角化を進めている。現在、収益の約30%を非自動車の産業用アプリケーションおよびアフターマーケットサービスが占めており、フィッチはこの比率が今後さらに高まると見ている。
同社は発電、HVAC、空気圧縮、データセンター関連のバックアップ電源や冷却システムなどの産業分野での事業拡大を目指しており、2030年までに同分野で10億ドル超の売上を目標としている。なお、2025年末時点での同社の手元現金は約1億7700万ドルで、未使用の6億3000万ドルの回転信用枠も確保している。