欧州天然ガス、イランの脅威で2%高―供給懸念から複数年来の高値圏へ

7日の取引で欧州の天然ガス価格が2%上昇し、2023年後半以来の高値水準に迫った。ペルシャ湾での軍事的緊張の高まりと、冬を前にしたガス貯蔵量の不足が、市場の供給不安を煽っている。

ホルムズ海峡の緊張が価格を押し上げ

市場心理が悪化した直接のきっかけは、イラン当局が数日内にホルムズ海峡の外側に航行制限区域を設ける計画を発表したことだ。この警告は、米軍がイラン革命防衛隊（IRGC）による米海軍艦艇2隻への弾道ミサイル攻撃への報復として、イランの石油タンカー3隻を攻撃し、航行不能にしたことを受けて出された。

ホルムズ海峡は、主にカタールを供給元とする世界の液化天然ガス（LNG）輸送量の約5分の1が通過する要衝である。そのため、正式な航行制限や軍事的な衝突が続けば、欧州への重要な供給路が絶たれる恐れがある。この事態を受け、欧州の電力会社は潜在的な供給不足を補うため、大西洋流域で供給元未定のLNG貨物をアジアの買い手と競って確保する動きを強めている。

低水準のガス貯蔵量が脆弱性を露呈

この地政学的ショックは、欧州のエネルギーインフラが深刻なガス備蓄不足に直面する中で発生した。欧州ガスインフラストラクチャー（GIE）のデータによると、域内のガス貯蔵施設の貯蔵率は約62%にとどまり、過去5年間の季節平均を約17パーセントポイント下回っている。

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南欧での夏の猛暑によるガス火力発電の需要増加に加え、ノルウェーの海底パイプラインの定期メンテナンスやカタール産LNG貨物の到着遅延が、8月中の貯蔵注入を大幅に制限した。市場関係者は、貯蔵量の補充が大幅に遅れる中、秋にかけてLNGの海上輸送に持続的な混乱が生じれば、冬の寒波が長期化した場合に欧州は価格高騰や供給制限のリスクに極めて脆弱になると警告している。

ECBへの利上げ圧力強まる

天然ガス卸売価格の持続的な高騰は、ブレント原油価格が1バレル90ドル超で推移していることと相まって、欧州の産業・小売部門全体でコストプッシュ型のインフレ懸念を煽り続けている。エネルギーの投入コスト急騰は、今週木曜日に理事会を控える欧州中央銀行（ECB）の政策判断を複雑にしている。

8月のユーロ圏消費者物価指数（CPI）が、エネルギー価格の14.3%の上昇を主因に3.3%まで加速したことを受け、金融市場はラガルド総裁率いるECBが今週、25ベーシスポイントの利上げに踏み切ることをほぼ完全に織り込んでいる。これにより、欧州全体の金融環境は引き続き引き締められた状態が続くとみられる。