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欧州のガス価格、貯蔵量の減少と欧州中央銀行（ECB）のインフレ警告を受けて上昇
Summary
欧州と英国における天然ガスの卸売価格は、冬を前にした貯蔵量の極めて低い水準と、欧州中央銀行によるエネルギー価格高騰への警告を受けて、水曜日に上昇した。
欧州と英国の天然ガス卸売価格は水曜日、前日の下落分を取り戻し、再び上昇に転じた。この上昇は、冬季の貯蔵不足拡大への懸念の高まりと、欧州中央銀行（ECB）当局者によるエネルギー価格のインフレへの影響に関する新たな警告が背景にある。
貯蔵量の低下が冬季供給不安を深刻化
欧州の主要指標であるオランダのTTF先物契約は、2.7%上昇し、1メガワット時（MWh）あたり約82.00ユーロとなった。英国では、NBP卸売契約が2.5%上昇し、1サーモあたり203.00ペンスとなり、数年来の高値を更新した。
市場の不安は、ガス注入シーズンが終わりに近づくにつれ、欧州大陸の現物供給見通しに集中している。以下の主要指標は、不安定な状況を浮き彫りにしている。
- EUの地下ガス貯蔵施設は現在、容量の約68%までしか満たされていない。
この水準は過去5年間の季節平均を約16パーセントポイント下回っており、寒さが厳しくなる秋の時期に向けて供給バッファーが限られていることを示しています。
夏に長期供給契約を確保できなかった欧州の電力会社は、現在、備蓄を確保するために記録的な高値でガスを購入せざるを得なくなっています。この状況は、ペルシャ湾における輸送の混乱によってさらに悪化しており、ホルムズ海峡を通る液化天然ガス（LNG）の輸送が制限されています。
AdECB、ガス価格とインフレ圧力の関連性を指摘
天然ガス価格の高騰はユーロ圏のインフレの主要因となっており、中央銀行関係者から直接的な警告が出されています。先週木曜日、ECBは預金金利を25ベーシスポイント引き上げ、2.50%としました。この決定を受けて、ECB理事会メンバーのペーター・カジミール氏は、ユーロ圏の物価安定に対する最大のリスクは原油ではなく、天然ガスと電力の価格であると指摘しました。
カジミール氏は、卸売ガス価格の高騰が消費者の電気料金の上昇や肥料などの農業資材価格の上昇につながり、インフレリスクが加速していると指摘した。ユーロ圏の8月の消費者物価指数（CPI）は前年同月比で3.3%上昇し、エネルギー関連項目は14.3%も急上昇した。欧州中央銀行（ECB）当局者は、エネルギーショックが継続し、中期的なインフレ率が目標の2%からさらに乖離した場合、「断固たる措置」を取ると示唆している。
市場見通し
ガス価格の上昇は、あらゆる資産クラスのトレーダーが米連邦準備制度理事会（FRB）の金利決定を待つ中で起こっている。エネルギー関連トレーダーの間では、世界の供給フローが正常化するまで卸売ガス価格には大幅なリスクプレミアムが残ると広く予想されており、FRBとECBはともに今年中にさらなる金融引き締めを行うと見込まれている。