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ベルギーのエリア、UBSの格上げで株価上昇 「成長ストーリーは不変」と評価
ベルギーの送電事業者であるエリア・グループの株価が水曜日に上昇した。UBSが同社の投資判断を「中立」から「買い」に引き上げ、目標株価を142ユーロから147ユーロに上方修正したことが好感された。UBSは、上半期決算発表後の株価下落は正当化されず、同社の長期的な成長ストーリーは揺るぎないとの見方を示している。
UBSによる投資判断の引き上げ
UBSによると、エリアの株価は7月29日の上半期決算発表以降、8%下落し、欧州の公益事業セクターを700ベーシスポイント以上アンダーパフォームしていた。この下落は、市場の期待を下回った上半期決算、2026年の設備投資計画の3億ユーロ（4%）削減、そして部門レベルでの見通し引き上げにもかかわらずグループ全体の純利益見通しが据え置かれたことへの投資家の反応が原因だった。
しかしUBSは、この株価の弱さは正当化されないと分析している。設備投資の削減は、根本的な投資計画の悪化ではなくタイミングの問題であり、経営陣の2026年ガイダンスは保守的であると指摘した。
堅調な長期成長見通し
AdUBSは、エリアが2024年から2028年にかけて約320億ユーロの設備投資を実施すると引き続き予想している。これは、2025年から2030年にかけての1株当たり利益（EPS）において、同業他社の約2倍となる年平均成長率（CAGR）12%を支えるものと見ている。
この見通しに基づき、UBSはエリアの2026年から2029年にかけてのEPS予想を2%から3%引き上げた。これは、非規制事業および英ベルギー間海底送電線「ネモ・リンク」からの収益増加を織り込んだものだ。目標株価の引き上げは、主に2029年以降の設備投資拡大と非規制事業の収益改善への期待を反映している。
魅力的なエントリーポイント
UBSはまた、エリアの株価が規制対象資産（RAB）に対して33%のプレミアムで取引されており、これは長期平均の36%を下回っていると指摘。同社が期待される利益成長と規制対象資産の拡大を考慮すると、魅力的なエントリーポイントであるとの見解を示した。新たな目標株価147ユーロは、8月3日の終値125.50ユーロから17%の上昇余地を示唆している。