Saham Elia Menguat Usai UBS Anggap Aksi Jual Berlebihan dan Naikkan Peringkat

Saham operator transmisi listrik asal Belgia, Elia Group, menguat setelah UBS menaikkan peringkat sahamnya menjadi "buy" (beli) dari "neutral" (netral). Bank investasi tersebut juga menaikkan target harga menjadi €147 dari €142, dengan alasan bahwa aksi jual pasca-rilis kinerja keuangan baru-baru ini tidak dapat dibenarkan dan prospek pertumbuhan jangka panjang perusahaan tetap utuh.

Analisis di Balik Peningkatan Peringkat

Menurut catatan UBS, saham Elia telah anjlok 8% sejak rilis laporan keuangan semester pertama pada 29 Juli, menunjukkan kinerja di bawah sektor utilitas Eropa lebih dari 700 basis poin. UBS menyatakan pelemahan ini dipicu oleh reaksi investor terhadap beberapa faktor:

• Realisasi laba semester pertama yang di bawah ekspektasi.
• Pengurangan belanja modal (capex) untuk tahun 2026 sebesar €0,3 miliar, atau 4%.
• Panduan laba bersih grup yang tidak berubah meskipun ada peningkatan di tingkat divisi.

Namun, UBS berpendapat bahwa pelemahan harga saham tersebut tidak beralasan. Bank tersebut meyakini pengurangan capex lebih mencerminkan pergeseran waktu daripada penurunan fundamental dalam program investasi, sementara panduan manajemen untuk tahun 2026 dinilai masih konservatif.

Prospek Pertumbuhan Jangka Panjang Tetap Solid

Ad

UBS mempertahankan ekspektasinya bahwa Elia akan merealisasikan belanja modal sekitar €32 miliar selama periode 2024–2028. Proyeksi ini mendukung perkiraan tingkat pertumbuhan tahunan majemuk (CAGR) laba per saham (EPS) sebesar 12% antara tahun 2025 dan 2030, atau sekitar dua kali lipat dari laju pertumbuhan perusahaan sejenis.

Optimisme ini juga didukung oleh komentar dari CFO perusahaan yang menyatakan bahwa belanja modal di Jerman tidak diperkirakan akan menurun setelah tahun 2028. UBS kini mengasumsikan capex pasca-2029 akan tetap sejalan dengan level tahun 2028, mengingat jaringan transmisi listrik Jerman adalah salah satu yang tumbuh paling cepat di Eropa dan akan memerlukan pendanaan tambahan.

Valuasi dan Target Harga Baru

UBS menaikkan estimasi EPS 2026–2029 sebesar 2% hingga 3%, merefleksikan ekspektasi pendapatan yang lebih tinggi dari bisnis non-regulasi dan interkonektor Nemo Link. Kenaikan target harga menjadi €147 terutama didasarkan pada ekspektasi capex yang lebih tinggi pasca-2029 dan perbaikan pendapatan dari operasional non-regulasi.

UBS mencatat bahwa Elia saat ini diperdagangkan pada premium 33% terhadap basis aset teregulasi (RAB), di bawah rata-rata premium jangka panjangnya sebesar 36%. Hal ini dipandang sebagai "titik masuk yang menarik" mengingat ekspektasi pertumbuhan laba dan ekspansi aset perusahaan. Target harga baru tersebut menyiratkan potensi kenaikan sebesar 17% dari harga penutupan €125,50 pada 3 Agustus.