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BofA証券、建材セクターのトップピックを発表 業績モメンタムを評価
BofA証券は最新のレポートで、欧米の建材セクターに対する投資戦略として、好調な業績モメンタムを持つ銘柄と割安なバリュエーションの銘柄を組み合わせる「バーベル戦略」を推奨しています。同行は、設備投資の増加と収益性の悪化に直面する銘柄には慎重な姿勢を維持しています。
トップピックとバリュー株
BofA証券は、好調な業績モメンタムと魅力的なバリュエーションを理由に、以下の3銘柄をトップピックとして挙げています。
- サンゴバン（Saint-Gobain）: 目標株価 112ユーロ
- キングスパン（Kingspan）: 目標株価 120ユーロ
- ファーガソン（Ferguson）: 目標株価 315米ドル
一方で、バリュー（割安）サイドでは、ハイデルベルグ・マテリアルズ（目標株価 210ユーロ）とブッツィ（目標株価 55ユーロ）を指摘。これらの銘柄は年初来で株価が大きく出遅れているものの、ドイツの需要回復が実現すれば上昇余地があると分析しています。
格下げおよび中立評価の銘柄
Ad同行は、設備投資の増加と収益性の悪化を理由に、ロックウール（Rockwool）とサンベルト・レンタルズ（Sunbelt Rentals）に対する「アンダーパフォーム」評価を継続しました。また、アムライズ（Amrize）については、業績リスクと事業遂行への懸念から、投資判断を「中立」から「アンダーパフォーム」に引き下げ、目標株価も40ドル/32スイスフランに下方修正しています。
シーカ（Sika）、ホルシム（Holcim）、ゲベリット（Geberit）については「中立」評価を維持。これらの銘柄は良好な業績モメンタムが見られるものの、バリュエーションは公正な水準にあると判断しています。
市場の見通しと今後のカタリスト
BofA証券によると、第2四半期の決算は、予想を上回る販売数量や価格設定による底堅い利益率に支えられ、総じて「軽量」建材製品が好調でした。一方、「重量」建材はコストインフレの影響でまだら模様の結果となりました。
第3四半期に向けては、欧州の一部（東欧、北欧、スペイン、ドイツ）で需要回復の兆しが見られる一方、フランスでの需要鈍化や英国での弱含みがリスク要因とされています。米国では住宅市場の動向は依然として鈍いものの、非住宅市場は堅調を維持しています。年末にかけての主なカタリストとしては、米国のインフラ投資資金、ハリケーンシーズンの影響、2027年の価格発表、M&Aの可能性などが挙げられています。