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アパレル株投資判断：バーンスタインはアディダス、ナイキ、オンに「強気」評価
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証券会社のバーンスタインは、米国の主要アパレルおよび専門小売企業の投資判断と目標株価を更新するレポートを公表した。同レポートは、消費者の嗜好の変化と激化する競争環境の中で、各ブランドが持つ成長機会と直面する課題を分析している。
3社に「アウトパフォーム」評価
バーンスタインは、特に3つのブランドに強気の見方を示し、投資判断を「アウトパフォーム」とした。
- アディダス (ADS.GR / ADDYY): ライフスタイル製品の勢いやランニング分野の製品強化、卸売販売網の改善を背景に、米国市場でのシェア拡大が見込まれる。バーンスタインは、2030年までの米国売上高が年平均成長率（CAGR）7%で成長し、市場シェアは3.5%から4.3%に上昇すると予測。目標株価はADS.GRに対し245ユーロ、ADDYYに対し132.50ドルとした。
- ナイキ (NKE): 製品革新の改善と卸売チャネルの再強化が回復を後押しすると分析。特に、スポーツ用品店などとの連携拡大により、卸売がDTC（消費者直販）を上回る成長を遂げると見ている。2030年までの米国GMV（総流通総額）成長率を市場とほぼ同水準の年率3〜4%と予測。目標株価は68ドルに設定した。
- オンホールディング (ONON): 主要ブランドの中で最も長期的な成長の可能性を秘めていると評価。ブランド認知度の向上、店舗拡大、地域や製品カテゴリーの多様化が成長を牽引するとした。2030年までの売上高は年率12%の成長を遂げ、米国市場シェアは1.5%から2.3%に拡大すると予測。目標株価は62ドルとした。
デッカーズとルルレモンは「マーケットパフォーム」
Ad一方で、2社については市場平均並みのパフォーマンスになるとし、投資判断を「マーケットパフォーム」とした。
- デッカーズ・アウトドア (DECK): 傘下の「Hoka」ブランドの需要回復や「Ugg」の継続的な成長には上振れ余地があるとしながらも、両ブランドが直面する製品革新や競争のリスクを指摘。コスト上昇による利益率への圧力を懸念し、目標株価を105ドルとした。
- ルルレモン (LULU): 製品面での課題や、AloやVuoriといった高級ブランドとの競争激化により、米国市場でのシェアを失い続けると予測。2030年まで米国売上高はほぼ横ばいで推移し、市場シェアは3.3%から2.8%に低下すると見ている。目標株価は145ドルとした。
市場への示唆
バーンスタインの分析は、アパレル・スポーツウェア業界において、製品革新、卸売チャネルの最適化、地理的拡大を成功させているブランドが市場シェアを獲得する一方、競争の激化や製品サイクルの課題に直面するブランドは苦戦を強いられるという二極化の構図を浮き彫りにしている。投資家にとっては、各社の戦略実行能力と市場での競争優位性を見極めることが重要となる。