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アストラゼネカ、BMSとの4000億ドル規模の合併交渉報道で株価急落
英製薬大手アストラゼネカ（AZN）の株価が月曜日に急落した。米同業のブリストル・マイヤーズ・スクイブ（BMY）との合併交渉に関する報道が嫌気されたもので、実現すれば時価総額約4000億ドル（約60兆円）の世界最大級の製薬会社が誕生する可能性がある。
投資家は巨額合併に懐疑的
この報道を受け、ロンドン市場でアストラゼネカの株価は一時6.4%安となり、FTSE100種総合株価指数で最大の下落率を記録した。フィナンシャル・タイムズ紙が最初に報じ、後にロイター通信が関係者の話として確認したところによると、両社は合併に向けた協議を行ったという。アストラゼネカの広報担当者はコメントを控えている。
多くのアナリストや投資家は、パスカル・ソリオ最高経営責任者（CEO）の下で大きな成功を収めてきたアストラゼネカにとって、大規模な買収の戦略的必要性は低いと指摘。アストラゼネカの株主であるJM Finnの投資ディレクター、ルーシー・クーツ氏は「この合併案でアストラゼネカが得る唯一の利点は、米国での事業展開と売上の加速だろう」と述べつつも、同社はすでに「株主にとって適切なペースとコストで」それを実現していると分析した。
戦略的合理性への疑問
アナリストからは、この取引の論理性に疑問を呈する声が相次いでいる。ジェフリーズのアナリストはリポートで、アストラゼネカが強力な「成長性と革新性」を持つことを踏まえ、「もし財務的な工夫を必要としない企業が一つあるとすれば、それはアストラゼネカだ」と指摘した。
Ad合併による潜在的なメリットとリスクは以下の通り整理される。
- メリット: 2030年以降に直面する「特許の崖」問題への対応、がん治療薬事業の強化、コスト削減による利益率向上が期待される。
- リスク: 過去の巨大合併の多くは企業価値を損なってきた経緯がある。また、アストラゼネカの「イムフィンジ」とブリストル・マイヤーズの「オプジーボ」は、同じ種類のがん免疫療法薬であり、事業の重複が独占禁止法上の審査を招く可能性がある。
米国市場での事業拡大が焦点か
今回の合併交渉の背景には、アストラゼネカの米国市場における事業拡大戦略があるとみられる。ブリストル・マイヤーズは収益の大半を米国で上げており、同国で最大級の販売網を持つ。アストラゼネカは、2030年までに年間売上高800億ドルを達成し、その半分を米国市場で生み出すという野心的な目標を掲げている。
しかし、株主であるユニオン・インベストメントのポートフォリオ・マネージャー、マーカス・マンズ氏は、「ブリストルとの統合は戦略的にも財務的にも意味をなさない」と述べ、「ソリオCEOは14年以上にわたりコスト削減よりも研究開発を優先してきた。この取引は、充実したパイプラインを持つ順調な企業を深く混乱させるだろう」と懸念を示した。