アポロ社、プライベートクレジットファンドからの引き出しを制限、解約請求が14.7％に達する

アポロ・グローバル・マネジメント（NYSE:APO）は、主力プライベートクレジットファンドからの投資家による資金引き出しを3四半期連続で制限すると発表した。これは、ダイレクトレンディング業界全体における流動性逼迫の深刻さを浮き彫りにする動きだ。同社のアポロ・デット・ソリューションズBDCでは、発行済み株式の14.7%に相当する償還請求が寄せられ、四半期ごとの引き出し制限を大幅に上回った。

償還制限は継続

ブルームバーグの報道によると、アポロは火曜日に株主宛ての書簡で、今四半期の償還はファンドの発行済み株式の5%にとどめると発表した。260億ドル規模の同ファンドは、投資家の資金需要の高まりを受け、3四半期連続で償還制限を余儀なくされている。

今回の資金引き出し請求は相当な規模ではあるものの、前四半期の16.8%に比べると若干減少している。アポロの経営陣は、第3四半期の解約請求の大部分は、新規の解約要求の急増ではなく、過去の期間に未履行だった解約注文の再提出によるものだったと指摘した。

プライベートクレジット市場における広範な圧力

アポロの解約制限は孤立した事例ではなく、1.8兆ドル規模のプライベートクレジット市場における広範な傾向を反映している。ブラックロックやクリフウォーターなどの他の主要資産運用会社も、最近、ファンドに対して同様の解約制限を設けている。

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この業界全体の流動性逼迫は、複数の要因によって引き起こされている。金利上昇により現金やその他の流動資産の魅力が高まっている一方、特にソフトウェアセクターにおける特定のローンポートフォリオのパフォーマンスに対する懸念の高まりから、機関投資家と個人投資家の両方が、流動性の低いクレジット戦略への配分を見直すようになっている。

ファンドのパフォーマンスと配当

解約圧力にもかかわらず、アポロは、ファンドが長期的に投資家に資本を還元できる能力があることを強調した。同社は、年間を通じて継続的に投資回収を希望してきた投資家は、今回の償還サイクルを経て、投資額の約75%を回収できたと発表した。

同社の発表によると、アポロ・デット・ソリューションズBDCは2022年の設立以来、投資家に対し8.2%のリターンを生み出してきた。