Story
AI相場はドットコムバブルと異なる、ファンダメンタルズが強固＝フランクリン・テンプルトン
Summary
フランクリン・テンプルトンは、現在のAI主導の株式市場ラリーが1990年代後半のドットコムバブルとは異なると分析。今日のAI関連企業は強固な収益性や高い参入障壁を有しており、より持続可能である可能性を示唆した。
資産運用会社フランクリン・テンプルトンは、現在進行中のAI（人工知能）主導の株式市場ラリーについて、1990年代後半のインターネットブーム（ドットコムバブル）としばしば比較されるものの、両者には重要な違いがあるとの見解を示した。
ドットコム時代との相違点
同社のETF投資戦略ディレクター、マーカス・ワイアラー氏によると、現在の市場とドットコム時代との比較は「不完全」だという。同氏は、ドットコムブームで注目された企業の多くが「収益性、キャッシュフロー、持続可能な競争優位性を欠いていた」と指摘。対照的に、現在のAI分野を牽引する企業は、半導体、クラウドインフラ、ソフトウェア、独自データなどエコシステムの複数階層で事業を展開しており、価格決定力と利益率を長期にわたって維持できる可能性があると分析している。
実際に市場の上昇ペースにも違いが見られる。S&P500指数は2022年の安値から現在までの上昇率が108%であるのに対し、ドットコムブーム時の同期間では127%に達していた。これは、現在のラリーが当時よりも緩やかであることを示唆している。
Ad高い参入障壁と投資テーマの成熟
ワイアラー氏は、AIインフラが莫大な設備投資を必要とすることも、過去のテクノロジーサイクルとの違いとして挙げている。半導体、メモリ、電力、データセンターといった分野への巨額の支出が求められるため、参入障壁が非常に高くなっている。
また同氏は、投資家の関心がAIアプリケーションを開発する「ハイパースケーラー」から、それを可能にするインフラを供給する「つるはしとシャベル」のような企業へと移行していると指摘。「これはAIという投資テーマの終わりではなく、むしろ投資サイクルの成熟を示唆している」との見方を示した。この分析は、現在のAI関連株の上昇が、投機的な熱狂だけではなく、強固な事業基盤に支えられている可能性を投資家に示している。