Kinerja Zscaler Lampaui Ekspektasi, Namun Proyeksi Pertumbuhan Melambat untuk 2027

Zscaler (ZS.US) melaporkan hasil keuangan kuartal keempat yang solid yang melampaui estimasi Wall Street, didukung oleh lonjakan permintaan untuk solusi keamanan kecerdasan buatan (AI). Namun, panduan pertumbuhan yang lebih konservatif untuk tahun fiskal mendatang membayangi kinerja yang kuat tersebut.

Kinerja Kuartal Keempat Lampaui Ekspektasi

Untuk kuartal keempat tahun fiskal 2026, Zscaler mencatatkan kinerja keuangan yang mengesankan, melampaui konsensus pasar pada metrik-metrik utama. Perusahaan melaporkan:

• Pendapatan: $898,2 juta, naik 25% dari tahun ke tahun dan di atas ekspektasi sebesar $877 juta.
• Laba per Saham Disesuaikan: $1,19, melampaui perkiraan analis sebesar $1,09.
• Pendapatan Berulang Tahunan (ARR): Tumbuh 25% menjadi $3,8 miliar.
• Margin Operasi non-GAAP: Mencapai rekor 24,3%, naik 220 basis poin dari tahun sebelumnya.

Perusahaan juga menyoroti percepatan pertumbuhan ARR baru bersih (net new ARR), yang meningkat menjadi 17% pada kuartal keempat setelah mengecualikan kontribusi dari akuisisi Red Canary. Sepanjang tahun, Zscaler menghasilkan arus kas bebas sebesar $779 juta.

Proyeksi 2027 Menimbulkan Kekhawatiran

Terlepas dari hasil yang kuat, reaksi pasar cenderung dingin. Kekhawatiran utama investor berpusat pada panduan perusahaan untuk tahun fiskal 2027. Zscaler memproyeksikan pertumbuhan pendapatan setahun penuh antara 16,6% hingga 17,5%, dengan pertumbuhan ARR di kisaran 16,6% hingga 17,4%.

Angka-angka ini menandai perlambatan yang signifikan dari tingkat pertumbuhan 25% yang dicapai pada tahun fiskal 2026. Menanggapi pertanyaan analis, CFO Kevin Rubin menyatakan bahwa panduan tersebut telah memperhitungkan faktor-faktor seperti waktu yang dibutuhkan untuk transisi penjualan, laju akuisisi pelanggan baru, dan peluncuran solusi operasional keamanan yang terintegrasi.

Ad

Permintaan Keamanan AI Jadi Mesin Pertumbuhan Baru

Kecerdasan buatan menjadi tema sentral dalam diskusi pendapatan, dengan manajemen mengidentifikasinya sebagai pendorong pertumbuhan terbesar. CEO Jay Chaudhry mencatat bahwa lebih dari 90% aplikasi dan model AI perusahaan terekspos ke internet, menciptakan kerentanan yang signifikan.

Permintaan untuk solusi keamanan AI Zscaler mengalami pertumbuhan eksplosif, dengan pemesanan (booking) naik lebih dari 50% dan jalur penjualan (pipeline) tumbuh 75% secara kuartal-ke-kuartal. Chaudhry menyoroti solusi *Agentic SecOps* yang akan datang, yang mengintegrasikan teknologi dari Red Canary, sebagai pendorong pendapatan utama yang diharapkan mulai berkontribusi pada paruh kedua tahun fiskal 2027. Untuk mendukung fokus pada AI, perusahaan mengumumkan rencana restrukturisasi yang akan memengaruhi sekitar 3% karyawannya untuk menyeimbangkan kembali sumber daya.

Transformasi Penjualan Menunjukkan Hasil

Manajemen menekankan keberhasilan transformasi organisasi penjualan dari model yang berorientasi pada peluang menjadi model yang berpusat pada pelanggan. Menurut Chaudhry, efisiensi penjualan pada kuartal keempat mencapai "level tertinggi yang pernah ada," dan tahun fiskal 2026 secara keseluruhan menjadi tahun dengan produktivitas penjualan tahunan tertinggi dalam empat tahun terakhir.

Transisi kepemimpinan penjualan yang sedang berlangsung diperkirakan akan selesai pada paruh pertama tahun fiskal 2027. Perusahaan tetap optimis bahwa efisiensi yang meningkat dan permintaan yang kuat untuk platform *Zero Trust*, terutama di era AI, akan menjadi fondasi yang kokoh untuk pertumbuhan di masa depan.