BofA: Sentimen Bearish Terhadap Yen Capai Level Tertinggi Empat Tahun di Tengah Kekhawatiran Kebijakan

Sentimen investor terhadap yen Jepang telah memburuk ke level paling *bearish* dalam empat tahun, karena kekhawatiran atas prospek kebijakan moneter dan fiskal Jepang terus membayangi risiko intervensi mata uang oleh pemerintah. Hal ini terungkap dalam Survei Sentimen Valas dan Suku Bunga terbaru dari Bank of America (BofA) Global Research.

Kekhawatiran Kebijakan Mendorong Pelemahan

Menurut survei BofA edisi Juli, pesimisme terhadap yen telah mencapai level paling ekstrem sejak 2022. Responden survei secara mayoritas menyebutkan risiko kebijakan Bank of Japan (BoJ) dan kebijakan fiskal sebagai alasan utama untuk mengantisipasi pelemahan lebih lanjut pada yen.

Kekhawatiran kebijakan ini melampaui faktor-faktor lain seperti penyempitan diferensial suku bunga atau argumen valuasi. Temuan ini muncul setelah mata uang Jepang mengalami volatilitas tinggi, dengan nilai tukar USD/JPY berada di dekat level yang terakhir kali terlihat pada tahun 1986, membuat pasar tetap waspada terhadap potensi intervensi dari Tokyo.

Posisi Spekulatif dan Risiko Intervensi

BofA mencatat bahwa posisi investor secara umum baru saja bergeser menjadi sedikit *bearish*, yang menunjukkan banyak pelaku pasar tetap berhati-hati karena kemungkinan intervensi. Namun, posisi spekulatif menunjukkan gambaran yang lebih agresif.

Ad

Data dari CFTC yang dikutip oleh BofA menunjukkan bahwa dana *leverage* (pengungkit) memegang posisi jual bersih (*net short*) yen terbesar sejak 2007. Hal ini menggarisbawahi seberapa besar pasar terus bertaruh melawan mata uang Jepang meskipun ada peringatan berulang kali dari para pejabat. Laporan tersebut menyatakan bahwa risiko intervensi kemungkinan telah mencegah posisi menjadi lebih *bearish*.

Kesenjangan Suku Bunga dan Prospek BoJ

Sentimen *bearish* ini berakar pada keraguan investor apakah Bank of Japan akan memperketat kebijakan secara cukup agresif untuk mempersempit kesenjangan suku bunga yang lebar dengan Amerika Serikat. Meski responden survei kini memandang BoJ sebagai bank sentral utama yang paling mungkin memberikan kenaikan suku bunga lebih dari yang diperkirakan pasar, banyak yang masih percaya normalisasi kebijakan akan jauh tertinggal dari laju yang dibutuhkan untuk mendukung yen secara material.

Investor akan mencermati pertemuan kebijakan BoJ berikutnya pada 30-31 Juli, di mana para pembuat kebijakan diperkirakan akan memperbarui proyeksi ekonomi dan inflasi kuartalan mereka. Sementara itu, ekspektasi bahwa Federal Reserve AS akan mempertahankan suku bunga tinggi terus menopang dolar, memperkuat tekanan terhadap yen.