Sentimen Bearish Yen Capai Level Ekstrem 4 Tahun di Tengah Kekhawatiran Kebijakan, Menurut BofA

Sentimen investor terhadap yen Jepang telah memburuk ke level paling bearish dalam empat tahun terakhir, karena kekhawatiran atas prospek kebijakan moneter dan fiskal Jepang terus membayangi risiko intervensi mata uang oleh otoritas. Hal ini terungkap dalam Survei Sentimen FX dan Suku Bunga terbaru dari Bank of America (BofA) Global Research.

Kekhawatiran Kebijakan Mendorong Sentimen Negatif

Survei BofA pada bulan Juli menemukan bahwa pesimisme terhadap yen telah mencapai level paling ekstrem sejak 2022. Responden secara mayoritas menyebutkan risiko kebijakan Bank of Japan (BoJ) dan kebijakan fiskal sebagai alasan utama untuk mengantisipasi pelemahan lebih lanjut.

Faktor-faktor kebijakan ini mendominasi respons, mengalahkan argumen lain seperti penyempitan diferensial suku bunga atau valuasi. Meskipun keyakinan secara keseluruhan masih relatif rendah, fokus pada kebijakan domestik Jepang menunjukkan pergeseran sentimen yang signifikan di kalangan pelaku pasar.

Posisi Spekulatif dan Risiko Intervensi

BofA mencatat bahwa posisi investor secara umum baru belakangan ini berubah menjadi sedikit bearish, yang mengindikasikan banyak pelaku pasar tetap berhati-hati karena kemungkinan intervensi oleh otoritas Jepang. Namun, data posisi spekulatif menunjukkan gambaran yang lebih agresif.

Ad

Menurut BofA, data dari CFTC menunjukkan bahwa dana leverage (leveraged funds) saat ini memegang posisi jual bersih (net short) yen terbesar sejak 2007. Hal ini menggarisbawahi seberapa besar pasar terus bertaruh melawan mata uang Jepang, meskipun ada peringatan berulang kali dari para pejabat. Risiko intervensi kemungkinan telah mencegah posisi bearish menjadi lebih ekstrem.

Prospek Kebijakan dan Dampak Pasar

Sentimen bearish ini muncul di saat investor terus mempertanyakan apakah BoJ akan mengetatkan kebijakan secara cukup agresif untuk mempersempit kesenjangan suku bunga yang lebar dengan Amerika Serikat. Dolar AS terus menguat, membuat pasangan USD/JPY diperdagangkan di dekat level yang terakhir terlihat pada tahun 1986.

Para pembuat kebijakan di Jepang tampaknya semakin sensitif terhadap tekanan yang meningkat di pasar yen dan obligasi pemerintah Jepang. Pertemuan kebijakan BoJ berikutnya dijadwalkan pada 30-31 Juli, di mana bank sentral diperkirakan akan mempertahankan suku bunga acuannya. Sementara itu, ekspektasi bahwa Federal Reserve AS akan mempertahankan suku bunga tinggi terus menopang dolar dan menambah tekanan pada yen.