Produktivitas Minyak Serpih AS Beragam karena Lindung Nilai Menjadi Penting di Tengah Penurunan Harga, Kata Citi.

Tinjauan triwulanan baru dari Citi mengungkapkan lanskap yang beragam bagi produsen minyak dan gas AS, dengan produktivitas sumur menunjukkan hasil yang beragam di seluruh ladang minyak serpih utama. Analisis ini muncul ketika para produsen menghadapi kuartal ketiga yang ditandai dengan penurunan harga komoditas domestik dan perubahan lingkungan pengeboran, yang menempatkan penekanan lebih besar pada dampak program lindung nilai perusahaan.

Hasil yang Beragam di Cekungan Minyak Utama

Di Cekungan Delaware yang produktif, kinerja berbeda di antara operator utama. EOG Resources (EOG) menunjukkan produktivitas sumur yang konsisten dengan hasil tahun berjalan, sementara produksi Devon Energy (DVN) sedikit lebih rendah. Occidental Petroleum (OXY) mencatat penurunan yang lebih signifikan di cekungan tersebut, menurut tinjauan Citi.

Di tempat lain, hasilnya juga tidak konsisten:

• Eagle Ford: Baik Devon maupun EOG mencatatkan hasil produktivitas di atas level tahun 2025 mereka.
• Midland Basin: Diamondback Energy (FANG) menunjukkan peningkatan yang moderat dan APA Corporation (APA) tetap stabil, tetapi program Occidental cenderung di bawah kinerja sebelumnya.
• Bakken: Produksi Chord Energy (CHRD) berada di bawah level tahun 2025, sebuah tren yang dikaitkan Citi dengan sedikit penurunan produktivitas dan pergeseran strategis ke pengeboran lateral yang lebih panjang.

Di antara produsen gas alam, Southwest Appalachia mengalami peningkatan produktivitas untuk Antero Resources (AR) dan Expand Energy dibandingkan dengan tahun 2025, sementara EQT Corporation (EQT) mencatatkan hasil yang sedikit lebih lemah. Operasi Range Resources (RRC) sebagian besar sejalan dengan tren sebelumnya.

Ad

Latar Belakang Pasar: Harga, Rig, dan Lindung Nilai

Kuartal ketiga menyaksikan penurunan harga komoditas yang signifikan, dengan minyak mentah West Texas Intermediate (WTI) turun 9% dan gas alam Henry Hub turun 6% secara berurutan. Sebaliknya, harga gas TTF Eropa melonjak 38% selama periode yang sama. Kondisi harga seperti ini menjadikan hedging sebagai faktor penting bagi pendapatan kuartal ketiga.

Citi mencatat bahwa hedging yang berfokus pada minyak diperkirakan akan menjadi hambatan bagi perusahaan-perusahaan termasuk Diamondback Energy, Matador Resources (MTDR), California Resources (CRC), dan Devon Energy. Sebaliknya, operator yang berfokus pada gas berada pada posisi untuk merealisasikan keuntungan dari aktivitas hedging mereka.

Sementara itu, aktivitas pengeboran meningkat selama kuartal tersebut. Menurut data dari Baker Hughes, aktivitas rig darat AS meningkat sebesar 7%, didorong oleh lonjakan 10% dalam pengeboran horizontal. Hal ini sebagian diimbangi oleh penurunan 6% dalam pengeboran vertikal dan penurunan 18% dalam pengeboran terarah.