花旗银行称，美国页岩油产量表现参差不齐，价格下跌之际套期保值变得至关重要。

花旗集团最新发布的季度报告显示，美国油气生产商的经营状况呈现出多样化的局面，主要页岩油气产区的油井产量表现参差不齐。这份分析报告发布之际，正值生产商们经历第三季度国内大宗商品价格下跌和钻井环境变化的双重考验，企业套期保值计划的影响也因此受到更多关注。

主要油田盆地业绩喜忧参半

在产量丰富的特拉华盆地，各主要运营商的业绩表现不一。EOG Resources (EOG) 的油井产量与其年初至今的业绩基本持平，而 Devon Energy (DVN) 的产量则略有下降。花旗集团的报告指出，西方石油公司 (OXY) 在该盆地的产量降幅更为显著。

其他地区的业绩也存在差异：

• 鹰滩盆地： Devon 和 EOG 的产量均高于其 2025 年的预期水平。
• 米德兰盆地：Diamondback Energy (FANG) 略有改善，APA Corporation (APA) 持平，但 Occidental 的项目表现低于此前水平。
• 巴肯盆地：Chord Energy (CHRD) 的产量低于 2025 年的预期水平，花旗银行将此归因于生产率略有下降以及战略转向钻探更长的水平井。

在天然气生产商中，西南阿巴拉契亚地区的 Antero Resources (AR) 和 Expand Energy 的生产率较 2025 年有所提高，而 EQT Corporation (EQT) 的业绩略有下滑。Range Resources (RRC) 的运营情况基本与此前趋势一致。

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市场背景：价格、钻井平台和套期保值

第三季度大宗商品价格显著下跌，西德克萨斯中质原油 (WTI) 环比下跌 9%，亨利枢纽天然气环比下跌 6%。相比之下，欧洲TTF天然气价格同期飙升了38%。在这种价格环境下，套期保值成为影响第三季度盈利的关键因素。

花旗指出，以石油为主的套期保值预计将对包括Diamondback Energy、Matador Resources (MTDR)、California Resources (CRC)和Devon Energy在内的公司构成不利影响。相反，以天然气为主的运营商则有望从套期保值活动中获利。

与此同时，钻井活动在本季度略有上升。根据贝克休斯的数据，美国陆上钻井活动增长了7%，主要得益于水平钻井活动增长10%。但垂直钻井活动下降6%，定向钻井活动下降18%，部分抵消了水平钻井活动的增长。