Pasar Pendanaan Ekuitas AS Tegang Pasca Lonjakan Biaya Pinjaman Juni

Pasar pendanaan ekuitas Amerika Serikat tetap berada di bawah tekanan menyusul lonjakan biaya pinjaman jangka pendek bulan lalu, yang dipicu oleh harga saham yang mendekati rekor dan peningkatan permintaan *leverage* pada saham-saham teknologi.

Lonjakan Biaya di Pasar Repo

Perhatian khusus tertuju pada pasar repo ekuitas, di mana investor meminjam dana tunai jangka pendek dengan jaminan kepemilikan saham. Biaya untuk mendanai posisi ekuitas di pasar ini melonjak tajam menjelang akhir kuartal Juni karena permintaan yang kuat untuk eksposur ekuitas dengan *leverage*.

Menurut data dari Morgan Stanley, biaya pendanaan mencapai sekitar 200 basis poin di atas suku bunga acuan federal (*federal funds rate*) pada 26 Juni. Angka ini menandai level tertinggi sejak Desember 2024. Sejak saat itu, biaya tersebut telah turun lebih dari setengahnya menjadi 89 basis poin, berdasarkan metrik dengan jatuh tempo kuartalan.

Faktor Pendorong dan Prospek ke Depan

Ad

Para pelaku pasar mengindikasikan bahwa faktor-faktor fundamental di balik kenaikan suku bunga tersebut masih ada. Penyebab utamanya meliputi:

• Pertumbuhan dana yang diperdagangkan di bursa (*exchange-traded fund* / ETF) dengan *leverage*, yang banyak dibeli oleh *trader* yang menargetkan sektor-sektor seperti semikonduktor.
• Permintaan yang terus-menerus untuk *leverage* di tengah harga saham yang tinggi.
• Kenaikan suku bunga repo yang lazim terjadi pada akhir kuartal, saat bank-bank mengurangi penyaluran pinjaman untuk mengelola neraca keuangan mereka untuk keperluan pelaporan.

Kondisi ini menunjukkan bahwa tekanan pendanaan tambahan dapat terjadi lagi pada periode akhir kuartal di masa depan. Kenaikan biaya tunai jangka pendek yang berkelanjutan berpotensi menyebabkan penarikan modal yang lebih luas dari instrumen-instrumen investasi yang populer.