Jepang dan AS Lakukan Intervensi Gabungan untuk Topang Yen, Begini Cara Kerjanya

Jepang dan Amerika Serikat baru-baru ini melancarkan intervensi mata uang terkoordinasi dengan membeli yen, sebuah langkah strategis untuk menstabilkan nilai tukar yang berada di bawah tekanan. Menurut analisis dari BofA Global Research, aksi gabungan ini bertujuan meningkatkan permintaan pasar dan menandakan bahwa berbagai otoritas siap menggunakan cadangan devisa mereka.

Apa yang Terjadi?

Pada 31 Juli, Jepang dan AS bersama-sama melakukan intervensi pembelian yen. Tujuan utamanya adalah untuk menekan pasangan mata uang USD/JPY ke bawah level 155, sebuah ambang batas psikologis yang gagal ditembus oleh upaya intervensi sepihak Jepang sebelumnya.

Skala operasi ini sangat signifikan. Dalam tiga hari perdagangan, intervensi tersebut diperkirakan telah melampaui ¥10 triliun. Langkah ini menunjukkan komitmen kuat dari kedua negara untuk membendung pelemahan yen lebih lanjut.

Mekanisme Intervensi

Untuk mendanai intervensi, Jepang mengandalkan cadangan devisanya yang sangat besar, mencapai $1,3 triliun. Namun, karena besarnya skala operasi, Kementerian Keuangan Jepang kemungkinan perlu mengambil langkah-langkah di luar kebiasaan, seperti:

Ad

• Menjual aset sekuritas, yang sebagian besar diyakini dalam bentuk Surat Utang Negara AS.
• Meminjam dolar AS dari Federal Reserve melalui fasilitas *FIMA repo*, dengan menjaminkan Surat Utang Negara AS.

Di pihak Amerika Serikat, Departemen Keuangan dapat mendanai intervensi melalui Dana Stabilisasi Valuta Asing (*Exchange Stabilization Fund*). Dilaporkan, dalam aksi di bulan Juli, AS menjual euro—bukan dolar—untuk membeli yen. Jika intervensi lebih lanjut diperlukan dan cadangan euro menipis, penjualan langsung USD/JPY mungkin akan dilakukan.

Dampak Pasar dan Prospek

Intervensi terkoordinasi ini secara signifikan memperluas "amunisi" yang tersedia, melampaui cadangan tunggal Jepang. Lebih penting lagi, langkah ini mengirimkan sinyal kuat kepada pasar bahwa Bank of Japan (BoJ) mungkin akan mempercepat laju kenaikan suku bunga atau melakukan penyesuaian fiskal.

Langkah gabungan ini telah mengubah ekspektasi pasar. Pasca-intervensi, para analis merevisi turun proyeksi nilai tukar USD/JPY pada akhir tahun dari 152 menjadi 149. Ini mengindikasikan bahwa pasar melihat aksi terkoordinasi ini sebagai langkah yang kredibel dan berpotensi mengubah arah pasar.