Barclays Naikkan Peringkat Telenor Seiring Meredanya Tekanan di Norwegia dan Finlandia

Barclays pada hari Senin menaikkan peringkat saham operator telekomunikasi Norwegia, Telenor, menjadi "equal weight" dari sebelumnya "underweight". Menurut bank investasi tersebut, katalis negatif utama yang sebelumnya diidentifikasi—yaitu meningkatnya persaingan di Finlandia dan tantangan sementara di Norwegia—sebagian besar telah mereda setelah Telenor merilis laporan keuangan kuartal keduanya.

Alasan di Balik Peningkatan Peringkat

Barclays menyatakan bahwa meskipun kinerja Telenor pada kuartal kedua mengecewakan, faktor-faktor negatif tersebut kini telah tercermin dalam valuasi saham. Walaupun menaikkan peringkat, Barclays memangkas target harga saham Telenor menjadi 135 Krone Norwegia (NOK) dari sebelumnya 140 NOK.

Dengan saham yang diperdagangkan di sekitar target harga baru tersebut, bank investasi ini melihat potensi penurunan lebih lanjut yang terbatas. Namun, Barclays juga memotong estimasi EBITDA yang disesuaikan untuk Telenor sebesar 2% untuk tahun 2026 dan 4% untuk tahun 2027, menempatkan proyeksi 2026 di batas bawah panduan baru perusahaan.

Kinerja Kuartal II dan Prospek yang Menantang

Laporan keuangan Telenor menunjukkan kinerja di bawah ekspektasi pasar. Angka-angka kunci dari kinerja kuartal kedua perusahaan meliputi:

• EBITDA bersih organik turun 4,8% secara tahunan (YoY) menjadi NOK 7,987 miliar, meleset 3,4% dari konsensus.
• Pendapatan layanan organik turun 0,7% YoY menjadi NOK 14,679 miliar, juga di bawah estimasi konsensus dan Barclays.

Ad

Kelemahan ini terutama didorong oleh tren yang lemah di Norwegia, di mana terjadi peningkatan aktivitas promosi dan tekanan pada pendapatan rata-rata per pengguna (ARPU). Selain itu, pemulihan ARPU seluler di Finlandia berjalan lebih lambat dari yang diperkirakan, di tengah persaingan ketat di pasar fixed broadband.

Akibatnya, Telenor menurunkan prospeknya untuk tahun 2026, meskipun mempertahankan panduan jangka menengah dan panjangnya. Perusahaan memperkirakan penghematan biaya akan mulai memberikan dampak yang lebih signifikan mulai kuartal keempat.

Konteks Pasar Telekomunikasi Nordik

Menurut analisis Barclays, pasar telekomunikasi di seluruh wilayah Nordik menunjukkan tren yang beragam. Finlandia menjadi pasar yang lemah bagi semua operator pada kuartal kedua, sementara Swedia tetap menjadi pasar terkuat berkat persaingan yang rasional.

Dalam konteks ini, Barclays mempertahankan Tele2 sebagai pilihan utamanya di kawasan Nordik dengan peringkat "overweight". Sementara itu, saham Elisa dan Telia dipertahankan pada peringkat "equal weight", sejalan dengan Telenor.