Saham Strategy Inc. Anjlok Akibat Kerugian Besar dari Kepemilikan Bitcoin di Q2

Saham Strategy Inc. (MSTR) anjlok 2,4% dalam perdagangan pra-pembukaan setelah perusahaan melaporkan kerugian besar pada kuartal kedua (Q2) 2026 yang jauh meleset dari perkiraan Wall Street. Kinerja negatif ini terutama disebabkan oleh kerugian penurunan nilai yang belum direalisasi dari aset Bitcoin yang dimiliki perusahaan.

Rincian Kinerja Keuangan

Strategy Inc. membukukan kerugian bersih GAAP sebesar $24,45 per saham dilusian untuk Q2 2026. Angka ini sangat kontras dengan estimasi konsensus analis yang memperkirakan kerugian yang jauh lebih kecil. Pemicu utama adalah pencatatan penurunan nilai non-tunai (*unrealized markdown*) atas kepemilikan Bitcoin perusahaan sebesar $8,32 miliar.

Selain itu, pendapatan perusahaan sebesar $122,4 juta juga sedikit di bawah perkiraan. Angka pendapatan yang meleset ini tidak cukup untuk mengimbangi sentimen negatif yang disebabkan oleh kerugian besar terkait Bitcoin.

Faktor Tambahan yang Menekan Saham

Kekecewaan atas laporan keuangan diperparah oleh beberapa faktor lain yang telah membebani saham dalam beberapa minggu terakhir:

Ad

• Pergeseran Strategi Bitcoin: Perusahaan menyimpang dari strategi lamanya yang hanya mengakumulasi Bitcoin. Selama kuartal ini, Strategy Inc. melakukan dua penjualan Bitcoin yang signifikan secara simbolis, termasuk pelepasan 3.588 koin untuk mendanai dividen saham preferen pada bulan Juni, menandakan pergeseran fokus ke arah menjaga likuiditas.
• Dilusi Saham Berkelanjutan: Perusahaan melanjutkan program penerbitan saham *at-the-market* secara agresif, menjual jutaan saham MSTR untuk membangun cadangan dolar AS. Langkah ini menciptakan tekanan dilusi yang persisten bagi pemegang saham yang ada.
• Penjualan oleh Pihak Internal: Pengungkapan penjualan saham oleh salah satu direktur pada akhir pekan lalu menambah kekhawatiran investor mengenai penjualan oleh pihak internal.

Konteks Pasar dan Prospek

Penurunan saham MSTR terjadi meskipun pasar secara umum sedang positif, dengan indeks NASDAQ naik 1,3% dan S&P 500 menguat 0,6%. Hal ini menunjukkan bahwa faktor-faktor spesifik perusahaan menjadi pendorong utama pelemahan saham.

Harga Bitcoin saat ini terus diperdagangkan jauh di bawah biaya akuisisi rata-rata perusahaan sebesar $75.476 per koin. Ini berarti tekanan akuntansi *mark-to-market* yang menyebabkan kerugian besar di Q2 kemungkinan akan berlanjut ke Q3. Minat jual (*short interest*) yang tinggi, mendekati 12,7% dari saham yang beredar, mencerminkan skeptisisme investor yang signifikan terhadap prospek jangka pendek perusahaan.