S&P 500 Cetak Rekor, Laba Korporasi yang Kuat Diyakini Jadi Pendorong Reli Lanjutan

Pasar saham Amerika Serikat melonjak ke rekor tertinggi baru minggu ini, dengan investor meyakini bahwa mesin laba korporasi yang kuat, valuasi yang lebih wajar, dan belanja masif di sektor kecerdasan buatan (AI) dapat terus mendorong reli.

Indeks acuan S&P 500 pada hari Selasa membukukan rekor penutupan tertinggi pertamanya dalam dua bulan, didukung oleh meredanya ketegangan AS-Iran dan musim laporan keuangan yang kembali melampaui ekspektasi.

Laba Perusahaan Lampaui Ekspektasi

Musim laporan keuangan kuartal kedua menunjukkan kinerja yang sangat solid. Menurut data LSEG IBES, dengan lebih dari 75% perusahaan S&P 500 telah melaporkan hasilnya, laba secara keseluruhan berada di jalur yang tepat untuk naik 31,1% dari tahun sebelumnya, laju pertumbuhan tertinggi sejak 2021.

Kekuatan ini terlihat luas, dengan pertumbuhan laba diperkirakan terjadi di 10 dari 11 sektor S&P 500. Sektor teknologi menjadi yang terdepan dengan perkiraan pertumbuhan laba mencapai 72%. "Laba perusahaan sangat spektakuler," kata Eric Kuby, chief investment officer di North Star Investment Management.

Belanja AI Jadi Mesin Pertumbuhan

Salah satu pendorong utama laba adalah belanja modal (capex) besar-besaran dari perusahaan teknologi raksasa atau *hyperscalers* seperti Alphabet, Microsoft, Amazon, dan Meta Platforms untuk infrastruktur AI. Menurut Goldman Sachs, belanja modal dari perusahaan-perusahaan ini ditambah Oracle diperkirakan mencapai hampir $800 miliar tahun ini.

Ad

Laporan keuangan terbaru dari para *hyperscalers* ini meredakan kekhawatiran pasar, karena menunjukkan adanya imbal hasil atas investasi (ROI) mereka. Hal ini memberi sinyal bahwa belanja besar akan terus berlanjut, yang menguntungkan perusahaan semikonduktor dan pemasok lainnya. "Kombinasi antara *hyperscalers* yang untung dan belanja modal yang terus berlanjut sangat kuat saat ini," kata Eric Johnston, kepala strategi ekuitas dan makro di Cantor.

Valuasi Lebih Wajar dan Potensi Risiko

Pertumbuhan laba yang kuat telah membantu memoderasi valuasi pasar meskipun harga saham naik. Rasio harga terhadap laba (P/E) forward S&P 500 berada di angka 20,4, menurut LSEG Datastream. Angka ini lebih rendah dibandingkan 22,2 pada akhir 2025 dan 21,3 saat rekor terakhir S&P 500 pada 2 Juni lalu.

Meskipun fundamental terlihat kuat, investor tetap waspada terhadap beberapa risiko:

• Kenaikan Imbal Hasil Treasury: Imbal hasil obligasi pemerintah AS tenor 10 tahun sempat mencapai level tertinggi sejak Januari 2025. Kenaikan imbal hasil dapat menjadi saingan bagi saham dan meningkatkan biaya pinjaman.
• Faktor Musiman: Secara historis, Agustus dan September cenderung menjadi bulan yang lemah untuk pasar saham selama tahun pemilu sela, menurut data CFRA.
• Sentimen AI: Antusiasme terhadap saham-saham terkait AI bisa berubah dengan cepat. "Pergeseran sentimen di sekitar AI bisa sangat parah," kata Marta Norton, kepala strategi investasi di Empower.