Powell Tunjukkan Sikap Hawkish di Jackson Hole, CICC Sebut Demi Pulihkan Kredibilitas

Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengambil sikap yang tegas hawkish dalam pidatonya di Simposium Jackson Hole, sebuah langkah yang menurut analis di China International Capital Corporation (CICC) bertujuan untuk memulihkan kredibilitas bank sentral AS. Powell menegaskan bahwa perjuangan melawan inflasi belum berakhir dan The Fed siap untuk mengambil tindakan lebih lanjut jika diperlukan.

Sikap Hawkish untuk Pulihkan Kredibilitas

Menurut analisis CICC, pidato Powell secara efektif menjawab kekhawatiran pasar yang muncul setelah konferensi pers FOMC pada bulan Juli, di mana pernyataannya dianggap ambigu. Kali ini, pesan Powell dinilai jauh lebih jelas dan lugas, terutama dalam memulihkan kepercayaan terhadap komitmen The Fed dalam memerangi inflasi.

Beberapa poin utama yang disorot oleh CICC dari pidato Powell meliputi:

• Inflasi Masih Terlalu Tinggi: Powell mengakui bahwa meskipun ada beberapa perbaikan, inflasi masih jauh di atas target 2% yang dianggap sebagai tujuan yang kokoh dan tidak dapat ditawar (*a firm, fixed target*).
• Suku Bunga Tetap Jadi Alat Utama: Ia menegaskan bahwa suku bunga acuan adalah instrumen utama untuk mencapai mandat ganda The Fed. Kebijakan non-konvensional seperti neraca keuangan harus digunakan dengan hati-hati dan hanya dalam krisis nyata.
• Siap Bertindak Lebih Lanjut: Powell secara eksplisit menyatakan bahwa komite akan "bertindak sesuai kebutuhan situasi" (*readiness to act as circumstances might require*), mengindikasikan bahwa kenaikan suku bunga lebih lanjut masih menjadi opsi yang terbuka.

CICC juga menyoroti pernyataan Powell yang secara langsung mengambil tanggung jawab atas inflasi tinggi yang telah berlangsung selama 65 bulan. Dengan menyatakan bahwa "tanggung jawab ada di bank sentral," Powell dinilai telah memperbaiki pernyataannya sebelumnya dan memperkuat kepercayaan pasar terhadap independensi dan disiplin The Fed.

Dampak Pasar dan Prospek Suku Bunga

Pasar merespons pidato tersebut dengan interpretasi hawkish. Dolar AS menguat, harga emas turun, dan imbal hasil obligasi Treasury AS bertenor 2 tahun melonjak signifikan, sementara imbal hasil tenor 30 tahun relatif stabil, yang menyebabkan kurva imbal hasil menjadi lebih datar. Pasar saham AS ditutup lebih rendah, meskipun penurunannya terbatas.

Ad

CICC berpendapat bahwa kenaikan suku bunga lebih lanjut belum tentu menjadi berita yang sepenuhnya negatif bagi pasar. Sikap hawkish Powell didasarkan pada pandangannya yang optimis terhadap ketahanan ekonomi AS, yang didukung oleh belanja modal yang kuat, konsumsi yang sehat, dan pasar tenaga kerja yang solid. Jika kenaikan suku bunga merupakan respons terhadap permintaan ekonomi yang kuat, dampaknya terhadap pasar saham dalam jangka menengah mungkin tidak akan terlalu merugikan.

Setelah pidato tersebut, probabilitas kenaikan suku bunga pada pertemuan FOMC September, menurut pasar berjangka, naik menjadi sekitar 55% dari 35% sebelumnya. Peluang setidaknya satu kenaikan suku bunga lagi sebelum akhir tahun kini hampir sepenuhnya diperhitungkan oleh pasar.

Fokus Jangka Panjang: AI dan Kerangka Kebijakan

Powell juga mendedikasikan sebagian pidatonya untuk membahas kerangka ekonomi dan kebijakan jangka panjang. Ia mengidentifikasi kecerdasan buatan (AI) sebagai perubahan teknologi krusial yang berpotensi membentuk kembali potensi ekonomi di masa depan, terutama dalam hal peningkatan produktivitas.

Selain itu, Powell kembali menyuarakan skeptisismenya terhadap *forward guidance* atau panduan kebijakan yang terlalu eksplisit. Menurutnya, komitmen berlebihan terhadap jalur kebijakan di masa depan dapat membatasi fleksibilitas bank sentral dalam merespons data ekonomi yang masuk, menciptakan apa yang disebutnya sebagai "masalah ruang cermin" (*hall-of-mirrors problem*).

Secara keseluruhan, CICC menyimpulkan bahwa pidato Powell berhasil mencapai tujuannya untuk mengirimkan sinyal yang jelas dan memulihkan kredibilitas. Bagi pasar, yang saat ini lebih membutuhkan disiplin dan prediktabilitas kebijakan daripada likuiditas, langkah ini dipandang positif untuk jangka menengah selama inflasi dapat dikendalikan secara efektif.