Chủ tịch Fed Wash phát tín hiệu diều hâu tại Jackson Hole, CICC nhận định uy tín chính sách được khôi phục

Chủ tịch Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) Wash đã có bài phát biểu mang giọng điệu "diều hâu" rõ rệt tại hội nghị chuyên đề Jackson Hole, nhấn mạnh lạm phát vẫn còn quá cao và Fed sẽ "hành động khi hoàn cảnh yêu cầu". Ngân hàng đầu tư Trung Kim (CICC) cho rằng bài phát biểu này đã giúp khôi phục uy tín chính sách của Fed sau những tuyên bố mơ hồ trước đó.

Lập trường cứng rắn nhằm củng cố niềm tin

Theo CICC, thị trường trước đó đã lo ngại về quyết tâm chống lạm phát của Fed sau những bình luận của ông Wash tại cuộc họp báo của FOMC vào tháng 7, đặc biệt là phát ngôn về việc "để thị trường tăng lãi suất thay cho Fed". Bài phát biểu tại Jackson Hole được xem là một sự điều chỉnh cần thiết để lấy lại niềm tin.

Trong bài phát biểu, Chủ tịch Wash đã đưa ra các thông điệp rõ ràng:

• Lạm phát vẫn là rủi ro chính: Ông thừa nhận lạm phát vẫn ở mức cao và những dữ liệu tích cực gần đây chưa đủ để khẳng định xu hướng đã được cải thiện một cách bền vững. Ông nhấn mạnh mục tiêu lạm phát PCE 2% là một "mục tiêu chắc chắn và cố định".
• Lãi suất là công cụ cốt lõi: Ông khẳng định lãi suất ngắn hạn là công cụ chính để đạt được các mục tiêu của Fed, trong khi các công cụ phi truyền thống chỉ nên được sử dụng trong các cuộc khủng hoảng thực sự.
• Sẵn sàng hành động thêm: Ông tuyên bố Fed sẽ không ngần ngại thắt chặt chính sách hơn nữa nếu cần thiết để đảm bảo lạm phát đang trên đà quay về mục tiêu một cách rõ ràng và đủ nhanh.

Đáng chú ý, ông Wash đã nhận trách nhiệm về giai đoạn lạm phát cao kéo dài 65 tháng qua, khẳng định "trách nhiệm thuộc về ngân hàng trung ương". CICC cho rằng đây là một tuyên bố mạnh mẽ, giúp củng cố đáng kể uy tín của Fed.

Phản ứng thị trường và hàm ý chính sách

Thị trường đã ngay lập tức phản ứng theo hướng diễn giải "diều hâu" từ bài phát biểu. Đồng USD tăng giá, vàng giảm, và lợi suất trái phiếu kho bạc Mỹ kỳ hạn 2 năm đã tăng mạnh 11 điểm cơ bản, trong khi lợi suất kỳ hạn 30 năm tương đối ổn định, làm phẳng đường cong lợi suất. Thị trường chứng khoán Mỹ đóng cửa trong sắc đỏ nhưng mức giảm không quá lớn.

Ad

CICC cho rằng phản ứng này cho thấy thị trường đang giao dịch dựa trên sự phục hồi uy tín của Fed. Dù khả năng tăng lãi suất trong năm nay đã tăng lên, điều này không hoàn toàn là tiêu cực. Xác suất Fed tăng lãi suất trong cuộc họp tháng 9 đã tăng từ 35% lên khoảng 55% trên thị trường tương lai.

Theo CICC, thị trường không thiếu thanh khoản mà thiếu tính kỷ luật và khả năng dự báo trong chính sách. Nếu việc tăng lãi suất, dựa trên nền tảng kinh tế vững chắc, giúp kiềm chế lạm phát hiệu quả, thì về trung hạn, điều này sẽ có lợi cho thị trường chứng khoán.

Bối cảnh kinh tế và tầm nhìn dài hạn

Lập trường cứng rắn của ông Wash được củng cố bởi đánh giá lạc quan về sức chống chịu của kinh tế Mỹ. Ông chỉ ra các điểm sáng như chi tiêu vốn của doanh nghiệp tăng trưởng nhanh, đặc biệt trong lĩnh vực AI, chi tiêu tiêu dùng vẫn lành mạnh và lợi nhuận doanh nghiệp khả quan.

Về dài hạn, ông Wash dành nhiều thời gian để thảo luận về tác động tiềm tàng của Trí tuệ nhân tạo (AI) đối với việc định hình lại nền kinh tế và khuôn khổ chính sách. Ông cũng một lần nữa bày tỏ sự hoài nghi đối với việc sử dụng "định hướng chính sách tương lai" (forward guidance), cho rằng điều này có thể làm giảm sự linh hoạt của ngân hàng trung ương.

Nhìn chung, CICC kết luận rằng bài phát biểu của Chủ tịch Wash đã hoàn thành nhiệm vụ quan trọng nhất là truyền tải một thông điệp rõ ràng, qua đó giúp khôi phục uy tín chính sách của Fed. Một chính sách có thể dự đoán được sẽ giúp giảm phần bù rủi ro và có lợi cho thị trường về lâu dài.