Laporan Keuangan Oracle: Pertaruhan Belanja AI Hadapi Ujian Terberat

Oracle dijadwalkan untuk melaporkan pendapatan kuartal pertama fiskal 2027 setelah penutupan pasar pada hari Kamis, sebuah laporan yang akan menjadi ujian krusial apakah lonjakan belanja kecerdasan buatan (AI) dapat melampaui biaya operasional perusahaan yang juga membengkak.

Sorotan Utama Laporan Keuangan

Investor akan fokus pada apakah pertumbuhan bisnis cloud dapat mengimbangi biaya modal yang sangat besar. Konsensus Wall Street, menurut data FactSet, memperkirakan laba per saham yang disesuaikan sebesar $1,74 dengan pendapatan $19,14 miliar, yang mengimplikasikan pertumbuhan sekitar 28% dari tahun ke tahun.

Manajemen perusahaan telah memproyeksikan pertumbuhan total pendapatan cloud antara 58% hingga 64%. Di sisi lain, arus kas bebas perusahaan telah tercatat negatif selama lima kuartal berturut-turut, menimbulkan pertanyaan tentang keberlanjutan strategi belanja agresifnya.

Pertaruhan Besar pada Infrastruktur AI

Oracle telah memposisikan dirinya sebagai proksi utama bagi pembangunan infrastruktur AI, dengan unit Oracle Cloud Infrastructure (OCI) bersaing langsung dengan Amazon Web Services, Microsoft Azure, dan Google Cloud. Laporan malam ini akan menguji apakah pertumbuhan OCI dapat mengikuti laju biaya modalnya.

• Tumpukan Pesanan (Backlog): Sisa kewajiban kinerja (RPO) telah membengkak menjadi $638 miliar, naik 363% dari tahun sebelumnya.
• Konsentrasi Pelanggan: Dilaporkan bahwa sekitar setengah dari backlog tersebut terkait dengan satu pelanggan, yaitu OpenAI.
• Proyeksi Analis: Analis Jefferies, Brent Thill, melihat potensi akselerasi pertumbuhan OCI hingga 115%, naik dari 93% pada kuartal sebelumnya. Sementara itu, Mizuho Securities, yang memberi peringkat "Outperform" pada saham ini, memperkirakan Oracle akan melampaui konsensus seiring dengan penambahan kapasitas baru OCI sebesar 1 gigawatt.

Ad

Arus Kas dan Belanja Modal Jadi Perhatian

Kondisi keuangan Oracle menunjukkan gambaran yang kontras. Meskipun arus kas operasional mencapai rekor $32 miliar pada tahun fiskal 2026, arus kas bebas tercatat negatif sebesar $23,7 miliar karena belanja modal (capex) yang meningkat lebih dari dua kali lipat menjadi $55,6 miliar.

Untuk tahun fiskal 2027, proyeksi capex bersih berada di kisaran $70 miliar hingga $95 miliar. "Untuk mendanai ambisi mereka, mereka kini mengalami pembakaran arus kas bebas selama lima kuartal berturut-turut," kata Paul Meeks dari Freedom Capital Markets. Mizuho memperkirakan arus kas bebas baru akan berubah positif pada tahun fiskal 2029.

Implikasi bagi Investor

Saham Oracle telah berada di bawah tekanan, ditutup pada $161,63 pada hari Rabu, turun sekitar 20% dalam tiga bulan terakhir dan lebih dari 50% dari puncaknya pada September 2025. Pasar opsi mengimplikasikan potensi pergerakan harga sebesar 11% pasca-laporan keuangan.

Bagi investor, hasil laporan ini akan menjadi penentu. Jika pertumbuhan OCI melampaui ekspektasi, ini bisa menandakan bahwa titik terendah dari pembakaran kas sudah dekat. Namun, jika terjadi kegagalan atau kenaikan proyeksi capex lebih lanjut, hal ini berisiko memperpanjang aksi jual yang telah memangkas sepertiga dari nilai pasar perusahaan dari puncaknya.