Morgan Stanley: Diversifikasi Pelanggan AI Jadi Kunci Pertumbuhan Nvidia di Masa Depan

Basis pelanggan Nvidia yang kian meluas di luar para raksasa teknologi tradisional menjadi tema kunci yang harus diperhatikan investor, menurut Morgan Stanley. Bank investasi tersebut menyatakan bahwa fase pertumbuhan Nvidia selanjutnya akan didorong oleh bauran pelanggan yang lebih beragam, bukan hanya segelintir penyedia layanan *cloud* besar.

Permintaan AI yang Semakin Meluas

Setelah bertemu dengan manajemen senior Nvidia, Morgan Stanley menegaskan kembali peringkat Overweight untuk saham tersebut dan menjadikannya pilihan utama di sektor semikonduktor dengan target harga $288. Manajemen Nvidia disebut yakin bahwa pertumbuhan pendapatan dapat terus berakselerasi bahkan ketika penjualan kuartalan mendekati angka $100 miliar.

Menurut para analis, diversifikasi permintaan ini mengurangi kekhawatiran bahwa nasib Nvidia bergantung pada sekelompok kecil perusahaan *cloud* dengan belanja modal besar. Sumber permintaan baru yang menjadi pendorong utama meliputi:

• Laboratorium riset AI
• Pelanggan korporat (*enterprise*)
• Penyedia *neocloud*
• Proyek AI berdaulat (*sovereign AI*) yang didanai pemerintah

Posisi Dominan dan Konteks Pasar

Ad

Morgan Stanley berpendapat bahwa Nvidia terus mempertahankan pangsa dominan dalam beban kerja komputasi AI meskipun adopsi cip kustom (*custom chips*) meningkat. Hal ini karena sistem Nvidia diklaim masih menawarkan biaya terendah per token AI di banyak implementasi. Selain itu, produk jaringan dan CPU juga menjadi pendorong pertumbuhan yang signifikan di kalangan pelanggan hiperskala.

Laporan ini muncul di tengah volatilitas saham Nvidia tahun ini, di mana investor menimbang antara kekuatan belanja infrastruktur AI dan kekhawatiran seputar valuasi yang tinggi, pembatasan ekspor, serta keberlanjutan belanja modal dari para raksasa teknologi. Meskipun demikian, saham Nvidia tetap positif sepanjang tahun dan ditutup naik sekitar 4% pada pekan lalu.

Menarik Investor Baru

Secara lebih luas, sektor teknologi terus dihadapkan pada perdebatan mengenai apakah valuasi yang tinggi dapat dijustifikasi oleh pertumbuhan pendapatan yang didorong AI. Morgan Stanley juga menyoroti upaya manajemen Nvidia untuk memperluas basis investornya dengan menarik investor berorientasi nilai (*value investors*) di samping dana investasi pertumbuhan (*growth funds*).

Upaya ini didukung oleh generasi arus kas perusahaan yang tumbuh pesat, yang menurut bank investasi tersebut, semakin mendukung kedua gaya investasi. Hal ini menunjukkan pergeseran strategi untuk menarik profil investor yang lebih beragam seiring dengan matangnya bisnis AI Nvidia.