Story
Saham Norsk Hydro Jatuh Usai J.P. Morgan Pangkas Peringkat Akibat Risiko Biaya Gas
Saham Norsk Hydro ASA (OL:NHY) anjlok 3% pada perdagangan hari Jumat setelah J.P. Morgan menurunkan peringkat saham produsen aluminium tersebut menjadi “neutral” dari sebelumnya “overweight”. Bank investasi tersebut juga menempatkan saham Norsk Hydro dalam status "Negative Catalyst Watch" menjelang rilis laporan keuangan kuartal ketiga.
Risiko Biaya di Kilang Alunorte
Langkah J.P. Morgan didasari oleh ketidakpastian pasokan dan biaya gas alam di kilang alumina Alunorte milik Norsk Hydro di Brasil. Situasi ini dinilai berpotensi menjadi risiko penurunan signifikan terhadap laba sebelum bunga, pajak, depresiasi, dan amortisasi (EBITDA) perusahaan pada kuartal keempat.
Pada 11 Agustus, Norsk Hydro mengumumkan adanya gangguan pasokan gas dari pemasoknya, CELBA, yang menyebabkan pemangkasan kapasitas produksi sementara sebesar 50% di Alunorte. Meskipun kilang telah kembali beroperasi penuh pada 13 Agustus, perusahaan memperkirakan insiden ini akan mengakibatkan:
- Kehilangan produksi sebesar 100.000 hingga 120.000 ton.
- Dampak negatif pada EBITDA kuartal ketiga sebesar $75 juta hingga $100 juta.
AdMasalah utamanya adalah perbedaan biaya. Kontrak pasokan gas historis Norsk Hydro terikat pada harga Henry Hub AS yang berada di sekitar $3,2 per MMBtu, sementara harga spot LNG global saat ini sekitar sembilan kali lebih tinggi, yaitu $28 per MMBtu. Kilang Alunorte sendiri mengonsumsi sekitar 29,5 triliun British thermal units (BTU) gas per tahun.
Dampak pada Proyeksi Keuangan
Akibat risiko ini, J.P. Morgan memangkas target harga saham Norsk Hydro untuk Desember 2027 menjadi 97 krona Norwegia (NOK) per saham, turun dari 116 NOK. Bank tersebut juga merevisi turun proyeksi EBITDA Norsk Hydro untuk kuartal ketiga dan keempat 2026 masing-masing sebesar 13% dan 24%.
Proyeksi baru dari J.P. Morgan ini kini berada 12% dan 14% di bawah konsensus Bloomberg untuk periode yang sama. J.P. Morgan memperingatkan bahwa rilis laporan keuangan kuartal ketiga pada 23 Oktober dapat menjadi titik pemicu bagi penurunan proyeksi laba dari analis lain secara luas jika panduan biaya dari perusahaan ternyata lebih tinggi dari ekspektasi.