Goldman Sachs: Kenaikan Biaya Topang Harga Bijih Besi di Level $90-95 per Ton

Menurut analisis terbaru dari Goldman Sachs, kurva biaya di pasar bijih besi telah bergeser naik secara signifikan dalam dua tahun terakhir. Hal ini menetapkan level support harga yang solid di kisaran $90-95 per ton berdasarkan biaya produksi marginal.

Kurva Biaya Bergeser Naik

Para analis yang dipimpin oleh Paul Young menyoroti bahwa kenaikan biaya di seluruh industri menjadi pendorong utama. Faktor-faktor ini termasuk kenaikan harga solar, biaya pengiriman, dan upah tenaga kerja, serta menipisnya cadangan tambang dan penurunan kadar bijih di negara-negara seperti China dan India.

Goldman Sachs memperkirakan bahwa biaya produksi marginal di persentil ke-90, yang disesuaikan dengan kadar bijih, telah meningkat lebih dari 20% dalam dua tahun. Angka ini naik dari sekitar $75 per ton pada tahun 2024 menjadi sekitar $95 per ton saat ini. Biaya pengiriman via laut dari Brasil ke China, misalnya, telah berlipat ganda menjadi sekitar $40 per ton, menjadi kontributor signifikan terhadap kenaikan biaya ini.

Dinamika Penawaran dan Permintaan

Harga bijih besi baru-baru ini telah turun ke level sekitar $95 per ton, dari rata-rata $105 per ton dalam dua hingga tiga tahun terakhir. Goldman Sachs mengaitkan penurunan ini dengan keseimbangan pasar yang baru, yang dipengaruhi oleh beberapa faktor:

Ad

• Penurunan proyeksi produksi dan ekspor baja China.
• Peningkatan pasokan via laut dari produsen besar di Australia dan Brazil.
• Tambahan pasokan dari tambang Simandou di Afrika Barat.

Meskipun demikian, para analis melihat September sebagai "jendela terbaik dalam waktu dekat" untuk bijih besi. Hal ini didukung oleh permintaan baja China menjelang libur Golden Week dan pengetatan pasokan jangka pendek terkait negosiasi China Mineral Resources Group. Namun, permintaan diperkirakan akan melunak mulai Oktober hingga November seiring dengan meningkatnya pasokan dari produsen besar dan Simandou.

Implikasi bagi Pasar

Berdasarkan analisis kurva biaya, Goldman Sachs meyakini level $90-95 per ton merupakan "level support penurunan yang kokoh". Bank investasi tersebut memperkirakan bahwa pada harga $95 per ton atau lebih rendah, lebih dari 200 juta ton pasokan global berada dalam posisi merugi secara tunai (cash-negative). Jika harga turun di bawah $90 per ton, angka tersebut meningkat menjadi lebih dari 350 juta ton pasokan.

Kondisi ini kemungkinan akan memaksa produsen berbiaya tinggi untuk mengurangi produksi, seperti yang telah diumumkan oleh beberapa perusahaan, sehingga secara alami menopang harga. Untuk jangka panjang, Goldman Sachs memproyeksikan harga bijih besi kadar 61% berada di level $96 per ton pada tahun 2027, dengan harga acuan jangka panjang 2030 dipertahankan sekitar $85 per ton secara riil, atau sekitar $95-100 per ton secara nominal.