Imbal Hasil Obligasi Global Melonjak, Harga Emas Anjlok ke Level Terendah 3 Minggu

Harga emas spot (XAU/USD) anjlok di bawah level $4.300 per ons pada hari Rabu, mencapai titik terendah sejak 10 Agustus. Penurunan tajam ini dipicu oleh tekanan jual sistemik di pasar obligasi global yang mendorong imbal hasil ke level tertinggi dalam beberapa tahun terakhir, sehingga mengurangi daya tarik logam mulia yang tidak memberikan imbal hasil.

Lonjakan Imbal Hasil Obligasi Global

Kekuatan utama yang menekan harga emas adalah aksi jual di pasar obligasi pemerintah di seluruh dunia. Kenaikan imbal hasil obligasi meningkatkan biaya peluang untuk memegang emas.

Menurut data pasar per 1 September:

• Imbal hasil obligasi Treasury AS 10-tahun sempat menyentuh 4,78%, level tertinggi sejak Januari 2025.
• Imbal hasil obligasi pemerintah Jepang 10-tahun mencapai 3% untuk pertama kalinya dalam 30 tahun.
• Imbal hasil obligasi Jerman 10-tahun naik menjadi 3,339%, tertinggi sejak 2011.
• Imbal hasil obligasi Inggris 30-tahun mencapai 5,869%, rekor tertinggi sejak 1998.

Analis mencatat bahwa kenaikan ini didorong oleh suku bunga riil, bukan ekspektasi inflasi. Hal ini menjadi tantangan struktural bagi emas, karena imbal hasil riil yang lebih tinggi secara langsung melemahkan daya tarik emas sebagai aset lindung nilai.

Sinyal Hawkish The Fed Jadi Pemicu

Ad

Pemicu utama aksi jual obligasi ini adalah pernyataan bernada *hawkish* dari Ketua The Fed, Kevin Warsh, pada simposium Jackson Hole. Warsh menyatakan bahwa bank sentral "masih memiliki pekerjaan yang harus dilakukan" jika tidak ada keyakinan bahwa inflasi bergerak menuju target dengan kecepatan yang cukup.

Menyusul pernyataan tersebut, pasar swap dengan cepat menaikkan probabilitas kenaikan suku bunga The Fed pada bulan September menjadi 65%, naik dari sekitar 37% sebelumnya. Pandangan ini diperkuat oleh Gubernur The Fed Michael Barr, yang mengatakan bank sentral harus "bertindak tegas" jika inflasi tidak cukup melandai.

Prospek dan Katalis Berikutnya

Tekanan pada emas juga diperberat oleh kuatnya dolar AS dan peningkatan pasokan utang, baik dari obligasi korporasi teknologi besar maupun penerbitan surat utang pemerintah AS. Namun, harga minyak Brent yang bertahan di atas $91 per barel akibat ketegangan geopolitik memberikan sedikit dukungan sebagai aset *safe-haven*.

Investor kini menantikan serangkaian data ekonomi penting AS, termasuk laporan pekerjaan ADP dan Non-Farm Payrolls, serta data inflasi CPI pada 11 September. Hasil pertemuan FOMC The Fed pada 15-16 September akan menjadi penentu utama apakah harga emas dapat bertahan di atas level support $4.300 atau melanjutkan penurunannya menuju area $4.200.