Imbal Hasil Obligasi 10-Tahun Jerman Sentuh Level Tertinggi Sejak 2011 Akibat Ancaman Inflasi

Imbal hasil obligasi pemerintah Jerman bertenor 10 tahun (Bund) naik ke 3,275% pada hari Jumat, mencapai level tertinggi sejak tahun 2011. Kenaikan ini terjadi di tengah aksi jual yang lebih luas pada surat utang negara Eropa, dipicu oleh kekhawatiran inflasi yang terus-menerus, panduan bank sentral yang hawkish, dan jadwal penerbitan utang negara yang padat.

Sinyal Hawkish ECB Jadi Pemicu Utama

Aksi jual obligasi yang berkelanjutan dengan cepat terhenti setelah Anggota Dewan Eksekutif Bank Sentral Eropa (ECB), Isabel Schnabel, memberikan pesan hawkish yang tegas. Dalam sebuah wawancara dengan Bloomberg yang diterbitkan pada hari Rabu, Schnabel memperingatkan bahwa biaya pinjaman harus naik lebih lanjut, dengan menyatakan bahwa suku bunga saat ini tidak cukup untuk mengembalikan inflasi Zona Euro ke target 2% dalam jangka menengah.

Menanggapi pernyataan tersebut, pasar uang kini memperhitungkan probabilitas yang hampir penuh untuk kenaikan suku bunga ECB sebesar 25 basis poin pada bulan September. Hal ini membalikkan sentimen positif sementara yang sempat muncul di pasar.

Dinamika Pasar yang Volatil

Pekan ini ditandai oleh volatilitas tinggi di pasar obligasi Eropa, yang dipengaruhi oleh berbagai faktor yang saling bertentangan. Berikut adalah beberapa dinamika kunci:

Ad

• Awal Pekan: Imbal hasil tertekan oleh kenaikan harga energi akibat friksi di Timur Tengah dan kekhawatiran navigasi di Selat Hormuz.
• Pertengahan Pekan: Pasar sempat mengalami kelegaan sesaat. Laporan tentang potensi perundingan gencatan senjata AS-Iran menyebabkan penurunan sementara harga minyak mentah dan gas alam. Selain itu, sinyal dari Departemen Keuangan AS untuk menggunakan saldo kasnya guna membiayai program pembelian kembali utang memberikan ruang bernapas bagi pasar obligasi.
• Akhir Pekan: Sentimen kembali memburuk secara signifikan setelah komentar dari pejabat ECB, yang memicu kembali aksi jual.

Konteks Pasar dan Prospek

Selain sinyal dari bank sentral, pasar obligasi Eropa juga terus menghadapi tekanan pasokan struktural. Pemerintah di kawasan tersebut meningkatkan penjualan obligasi untuk membiayai inisiatif pertahanan dan transisi energi, yang menambah jumlah surat utang di pasar.

Sementara biaya pinjaman jangka panjang mencapai level tertinggi baru dalam beberapa tahun, surat utang bertenor lebih pendek menunjukkan dinamika yang berbeda. Imbal hasil Schatz Jerman bertenor dua tahun, yang sensitif terhadap kebijakan, sedikit mereda menjadi 2,844%. Penurunan ini terjadi karena para pedagang menyesuaikan posisi menjelang pernyataan penting dari bank sentral.