महंगाई की चिंताओं के बीच जर्मन 10-वर्षीय बॉन्ड यील्ड 2011 के बाद के उच्चतम स्तर पर

जर्मनी के 10-वर्षीय सरकारी बॉन्ड पर यील्ड (प्रतिफल) शुक्रवार को बढ़कर 3.275% पर पहुँच गई, जो 2011 के बाद का इसका उच्चतम स्तर है। यह वृद्धि यूरोपीय सरकारी कर्ज़ बाज़ार में एक व्यापक बिकवाली का हिस्सा है, जो लगातार बनी हुई महंगाई की चिंताओं, केंद्रीय बैंकों के सख़्त रुख और सरकारी बॉन्ड की भारी आपूर्ति से प्रेरित है।

बाज़ार की प्रमुख गतिविधियाँ

लंबी अवधि की उधारी लागतों ने जहाँ कई वर्षों के नए उच्च स्तर को छुआ, वहीं छोटी अवधि के बॉन्ड्स में कुछ राहत देखी गई। जर्मनी की नीति-संवेदनशील दो-वर्षीय 'शाट्ज़' यील्ड थोड़ी घटकर 2.844% पर आ गई। यह सप्ताह के आरम्भ में जुलाई के अंत के बाद के अपने उच्चतम स्तर पर पहुँच गई थी, क्योंकि व्यापारियों ने प्रमुख केंद्रीय बैंक अधिकारियों के भाषणों से पहले अपनी पोजीशन को समायोजित किया।

यह सप्ताह यूरोपीय दर वक्रों (rate curves) के लिए काफ़ी उतार-चढ़ाव भरा रहा, जिसमें ऊर्जा की कीमतों के झटके और केंद्रीय बैंक की दर-वृद्धि की स्पष्ट चेतावनियों के बीच खींचतान देखी गई।

यील्ड में वृद्धि के पीछे के कारक

यूरोपीय बॉन्ड यील्ड में इस उछाल के पीछे कई प्रमुख कारण काम कर रहे हैं:

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• ECB का सख़्त रुख: यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) के कार्यकारी बोर्ड की सदस्य इसाबेल श्नाबेल (Isabel Schnabel) के एक बयान ने बाज़ार की धारणा को मज़बूती से प्रभावित किया। बुधवार को प्रकाशित ब्लूमबर्ग के साथ एक साक्षात्कार में, उन्होंने चेतावनी दी कि यूरोज़ोन की महंगाई को 2% के लक्ष्य पर वापस लाने के लिए मौजूदा दरें अपर्याप्त हैं और उधारी लागतों को और बढ़ाना होगा।
• बाज़ार की उम्मीदें: श्नाबेल की टिप्पणी के बाद, मनी मार्केट ने सितंबर में ECB द्वारा 25-आधार-अंक (basis-point) की दर वृद्धि की लगभग पूरी संभावना को मूल्य-निर्धारित (price in) कर लिया है।
• आपूर्ति का दबाव: यूरोपीय ऋण डेस्क संरचनात्मक आपूर्ति दबावों से भी जूझ रहे हैं, क्योंकि इस क्षेत्र की सरकारें रक्षा और ऊर्जा परिवर्तन पहलों के वित्तपोषण के लिए बॉन्ड की बिक्री बढ़ा रही हैं।

सप्ताह भर का घटनाक्रम

सप्ताह की शुरुआत में, मध्य पूर्व में तनाव और ऊर्जा की बढ़ती कीमतों के कारण सरकारी यील्ड में वृद्धि हुई। सप्ताह के मध्य में, अमेरिका-ईरान के बीच संभावित संघर्ष विराम वार्ता की खबरों से कच्चे तेल और गैस की कीमतों में अस्थायी गिरावट आई, जिससे बॉन्ड यील्ड कुछ समय के लिए 3.20% से नीचे आ गई।

हालाँकि, ECB अधिकारी की सख़्त टिप्पणी ने किसी भी स्थायी राहत को तुरंत समाप्त कर दिया और यील्ड को फिर से ऊपर की ओर धकेल दिया। यह घटनाक्रम निवेशकों के लिए एक अनुस्मारक है कि केंद्रीय बैंक की नीति अभी भी बॉन्ड बाज़ारों के लिए प्रमुख संचालक बनी हुई है।