Saham Chewy Anjlok Setelah JPMorgan Turunkan Peringkat Akibat Tekanan Makroekonomi

Saham Chewy Inc. (NYSE:CHWY) anjlok 3,3% pada perdagangan hari Jumat setelah JPMorgan menurunkan peringkatnya menjadi Neutral dari sebelumnya Overweight. Bank investasi tersebut juga memangkas target harga untuk saham peritel produk hewan peliharaan itu menjadi $24,00 dari $29,00, mengutip tantangan makroekonomi yang terus-menerus menekan pertumbuhan organik.

Alasan Penurunan Peringkat

Analis JPMorgan, Doug Anmuth, mencatat bahwa saham Chewy sebelumnya telah turun 9% pasca laporan pendapatan terakhir karena pertumbuhan organik tetap berada di bawah tekanan. Menurut analis tersebut, meskipun kondisi konsumen tidak memburuk dibandingkan kuartal pertama tahun fiskal 2025, namun juga tidak menunjukkan pemulihan yang berarti.

JPMorgan melihat adanya tekanan berkelanjutan pada dua area utama selama kuartal kedua:

• Pembelian diskresioner: Konsumen mengurangi pembelian produk-produk pelengkap yang tidak esensial.
• Premiumisasi: Tren konsumen untuk beralih ke produk yang lebih premium juga melambat.

Kinerja Operasional Tetap Kuat

Ad

Terlepas dari latar belakang kategori yang menantang, JPMorgan mengakui bahwa Chewy terus berhasil merebut pangsa pasar. Kinerjanya bahkan melampaui kategori produk hewan peliharaan secara umum sekitar 2-3 kali lipat pada kuartal kedua.

Perusahaan juga menunjukkan metrik yang sehat dalam hal penambahan pelanggan baru, retensi, reaktivasi pelanggan lama, dan keterlibatan. Akuisisi terbaru seperti SmartPak dan Modern Animal dilaporkan berkinerja di atas ekspektasi. Dari total 208.000 penambahan pelanggan aktif bersih pada kuartal kedua, sebanyak 43.000 di antaranya berasal dari SmartPak.

Prospek dan Analisis Margin

Chewy menaikkan proyeksi penjualan bersih setahun penuhnya sekitar $40 juta di titik tengah, mencerminkan peningkatan visibilitas operasional dan kontribusi dari akuisisi. Namun, perusahaan secara eksplisit menyatakan bahwa prospek ini tidak mengasumsikan adanya pemulihan konsumen yang signifikan pada tahun fiskal 2026.

Sementara itu, margin EBITDA yang disesuaikan pada kuartal kedua sebesar 6,8% melampaui panduan manajemen. Namun, JPMorgan menyoroti bahwa kenaikan ini hampir seluruhnya didorong oleh keuntungan temporer dan diskrit senilai sekitar $15 juta, termasuk pengembalian dana tarif dan rabat, serta penyesuaian inventaris dan pendapatan dari kartu hadiah yang tidak terpakai.