หุ้น Chewy ร่วงหลัง JPMorgan หั่นคำแนะนำ-ราคาเป้าหมาย กังวลแรงกดดันเศรษฐกิจ

ราคาหุ้น Chewy Inc. (NYSE:CHWY) ปรับตัวลดลง 3.3% ในการซื้อขายเมื่อวันศุกร์ หลังจาก JPMorgan ปรับลดคำแนะนำการลงทุนจาก "Overweight" (เพิ่มน้ำหนักการลงทุน) เป็น "Neutral" (เป็นกลาง) พร้อมทั้งลดราคาเป้าหมายลงจาก 29.00 ดอลลาร์ มาอยู่ที่ 24.00 ดอลลาร์ โดยให้เหตุผลถึงแรงกดดันต่อเนื่องต่อการเติบโตจากธุรกิจหลัก (organic growth) อันเนื่องมาจากความท้าทายของเศรษฐกิจมหภาค

เหตุผลเบื้องหลังการปรับลดคำแนะนำ

ดั๊ก แอนมุธ นักวิเคราะห์จาก JPMorgan ระบุว่า แม้สภาพแวดล้อมของผู้บริโภคจะไม่ได้แย่ลงเมื่อเทียบกับไตรมาสแรก แต่ก็ยังไม่มีสัญญาณฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญ ซึ่งสร้างแรงกดดันต่อเนื่องต่อการใช้จ่ายในสินค้าฟุ่มเฟือยและสินค้าพรีเมียมสำหรับสัตว์เลี้ยงตลอดไตรมาสที่สอง

นักวิเคราะห์ชี้ว่า การเติบโตของบริษัทจากธุรกิจหลักยังคงเผชิญกับอุปสรรคจากภาวะเศรษฐกิจมหภาคอย่างต่อเนื่อง ซึ่งเป็นปัจจัยสำคัญที่ทำให้ราคาหุ้นของ Chewy ร่วงลง 9% หลังการประกาศผลประกอบการครั้งล่าสุด

ภาพรวมผลการดำเนินงานยังแข็งแกร่ง

แม้จะเผชิญกับความท้าทายดังกล่าว Chewy ยังคงสามารถขยายส่วนแบ่งการตลาดได้อย่างต่อเนื่องในไตรมาสที่สอง โดยมีผลการดำเนินงานที่ดีกว่าภาพรวมของตลาดผลิตภัณฑ์สัตว์เลี้ยงประมาณ 2-3 เท่า นอกจากนี้ บริษัทยังมีจำนวนลูกค้าใหม่ การรักษาลูกค้าเก่า และการกลับมาใช้บริการของลูกค้าอยู่ในระดับที่ดี

Ad

• Chewy มีลูกค้าสุทธิเพิ่มขึ้นในไตรมาสต่อไตรมาสจำนวน 208,000 ราย ซึ่งรวมถึงลูกค้า 43,000 รายจาก SmartPak ซึ่งเป็นบริษัทที่เพิ่งเข้าซื้อกิจการ
• บริษัทได้ปรับเพิ่มคาดการณ์ยอดขายสุทธิตลอดทั้งปีขึ้นประมาณ 40 ล้านดอลลาร์ (ณ ค่ากลาง) สะท้อนถึงแนวโน้มที่ชัดเจนขึ้นและการเติบโตของส่วนแบ่งการตลาด อย่างไรก็ตาม Chewy ไม่ได้คาดการณ์ว่าจะเห็นการฟื้นตัวของผู้บริโภคอย่างมีนัยสำคัญในปีงบประมาณ 2569

ปัจจัยหนุนกำไรในไตรมาสล่าสุด

ในไตรมาสที่สอง อัตรากำไรก่อนหักดอกเบี้ย ภาษี ค่าเสื่อมราคา และค่าตัดจำหน่ายที่ปรับปรุงแล้ว (Adjusted EBITDA margin) อยู่ที่ 6.8% ซึ่งสูงกว่าที่ฝ่ายบริหารคาดการณ์ไว้ที่ 6.3%-6.4% อย่างไรก็ดี JPMorgan ระบุว่า ปัจจัยหนุนหลักเกือบทั้งหมดมาจากผลประโยชน์ที่เกี่ยวข้องกับช่วงเวลาและรายการพิเศษมูลค่าประมาณ 15 ล้านดอลลาร์

ผลประโยชน์ดังกล่าวประกอบด้วยเงินคืนภาษีศุลกากรและส่วนลดประมาณ 10 ล้านดอลลาร์ และอีกประมาณ 5 ล้านดอลลาร์จากรายการต่างๆ เช่น บัตรของขวัญที่ไม่มีการใช้งาน การปรับปรุงสินค้าคงคลัง และกิจกรรมส่งเสริมการขายที่ได้รับการสนับสนุนจากผู้จัดจำหน่าย