Bank of England Menguraikan Rencana Satu Dekade untuk Mengecilkan Neraca Keuangan sebesar £368 Miliar

Bank Sentral Inggris telah meresmikan rencana pengetatan kuantitatif (QT) selama satu dekade, menargetkan penjualan obligasi pemerintah senilai £368 miliar pada September 2034. Pengurangan strategis neraca ini membuka jalan bagi periode panjang kondisi moneter yang lebih ketat, menciptakan hambatan signifikan bagi likuiditas global dan aset yang sensitif terhadap risiko.

Detail Jalur Pengetatan

Komite Kebijakan Moneter (MPC) bank sentral telah menetapkan jalur yang jelas untuk mengurangi kepemilikan obligasi besar-besaran yang terakumulasi melalui pelonggaran kuantitatif. Angka £368 miliar mewakili total obligasi pemerintah yang tersisa setelah memperhitungkan cadangan £120 miliar untuk penerbitan uang kertas.

Detail utama rencana tersebut meliputi:

• Pengurangan tahunan rata-rata sebesar £460 miliar.
• Laju ini akan dicapai melalui kombinasi obligasi yang jatuh tempo secara alami dan penjualan aktif sekitar £200 miliar per tahun.
• Tingkat pengurangan tahunan yang baru merupakan moderasi dari laju sebelumnya sekitar £700 miliar.

Tujuan QT adalah untuk meningkatkan premi risiko pada obligasi jangka panjang dengan memindahkannya dari neraca bank sentral ke investor swasta, sehingga memperketat kondisi keuangan meskipun suku bunga kebijakan utama tetap tidak berubah.

Dukungan Bulat di Tengah Perbedaan Suku Bunga

Keputusan untuk mengecilkan neraca mendapat dukungan bulat dari kesembilan anggota MPC. Namun, konsensus tentang QT ini kontras dengan perbedaan pendapat tentang suku bunga kebijakan utama.

Ad

Enam anggota komite memilih untuk mempertahankan Suku Bunga Bank pada 3,75%, sementara tiga anggota—Megan Greene, Catherine Mann, dan Huw Pill—menentang dan mendukung kenaikan menjadi 4,0%. Pada tingkat operasional, Bank of England juga mengumumkan penangguhan lelang Fasilitas Pembelian Aset (APF), dengan rincian lebih lanjut tentang kerangka kerja jangka panjangnya yang akan diselesaikan pada April 2027 dalam koordinasi dengan Departemen Keuangan Inggris dan Kantor Manajemen Utang.

Reaksi Pasar dan Konteks

Reaksi pasar langsung terhadap pengumuman tersebut tampak berlawanan dengan intuisi, dengan imbal hasil obligasi pemerintah Inggris turun pada hari Kamis. Imbal hasil obligasi pemerintah Inggris jangka 10 tahun turun lebih dari 7 basis poin, dan imbal hasil obligasi pemerintah Inggris jangka 30 tahun turun hampir 10 basis poin.

Bank of England sendiri telah menyatakan bahwa dampak langsung QT terhadap imbal hasil relatif kecil. Dalam penilaian bulan Juli, bank tersebut hanya mengaitkan 20 hingga 30 basis poin dari kenaikan premi jangka panjang sekitar 200 basis poin sejak tahun 2022 dengan program QT-nya. Bank tersebut menyebutkan faktor-faktor yang lebih luas, termasuk meningkatnya ketidakpastian global, penerbitan obligasi pemerintah skala besar dari negara lain, dan pergeseran struktural dalam permintaan domestik, sebagai pendorong utama kenaikan imbal hasil.

Implikasi bagi Bitcoin dan Aset Berisiko

Sebagai kelas aset yang sangat sensitif terhadap likuiditas global dan selera risiko, mata uang kripto seperti Bitcoin secara langsung terpapar pada pengetatan moneter jangka panjang ini. Sesuai rancangannya, QT menghilangkan likuiditas dari sistem keuangan, yang dapat menekan permintaan investor terhadap aset yang dianggap berisiko.

Meskipun sumber tersebut mencatat bahwa harga Bitcoin sekitar $78.000 pada hari Jumat merupakan cerminan dinamika pasar secara real-time dan bukan respons langsung terhadap rencana Bank of England, kebijakan bank sentral tersebut merupakan ujian berkelanjutan. Pengurangan bertahap dan terencana neraca bank sentral secara global diperkirakan akan membebani aset berisiko dalam jangka panjang dengan secara sistematis meningkatkan biaya modal.