ธนาคารกลางอังกฤษเผยแผนระยะยาว 10 ปี เพื่อลดขนาดงบดุลลง 368 พันล้านปอนด์

ธนาคารกลางอังกฤษได้วางแผนอย่างเป็นทางการสำหรับการปรับลดปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจ (Quantitative Tightening: QT) เป็นระยะเวลาสิบปี โดยตั้งเป้าที่จะขายพันธบัตรรัฐบาลมูลค่า 368 พันล้านปอนด์ ภายในเดือนกันยายน 2034 การลดขนาดงบดุลเชิงกลยุทธ์นี้เป็นการปูทางไปสู่ภาวะเศรษฐกิจที่เข้มงวดขึ้นในระยะยาว ซึ่งจะสร้างอุปสรรคสำคัญต่อสภาพคล่องทั่วโลกและสินทรัพย์ที่อ่อนไหวต่อความเสี่ยง

รายละเอียดเส้นทางการปรับลดปริมาณเงินในระบบเศรษฐกิจ

คณะกรรมการนโยบายการเงิน (Monetary Policy Committee: MPC) ของธนาคารกลางได้วางแผนเส้นทางที่ชัดเจนในการลดจำนวนพันธบัตรที่ถือครองอยู่จำนวนมหาศาลผ่านการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (Quantitative Easing: QT) ตัวเลข 368 พันล้านปอนด์นี้แสดงถึงจำนวนพันธบัตรรัฐบาลที่เหลืออยู่หลังจากหักเงินสำรอง 120 พันล้านปอนด์สำหรับการออกธนบัตรแล้ว

รายละเอียดสำคัญของแผนประกอบด้วย:

• การลดลงเฉลี่ยปีละ 460 พันล้านปอนด์
• อัตรานี้จะบรรลุผลได้จากการรวมกันของพันธบัตรที่ครบกำหนดตามธรรมชาติและการขายเชิงรุกประมาณ 200 พันล้านปอนด์ ต่อปี
• อัตราการลดประจำปีใหม่นี้ลดลงจากอัตราก่อนหน้านี้ที่ประมาณ 700 พันล้านปอนด์

วัตถุประสงค์ของ QT คือการเพิ่มเบี้ยประกันความเสี่ยงของพันธบัตรระยะยาวโดยการโอนพันธบัตรเหล่านั้นจากงบดุลของธนาคารกลางไปยังนักลงทุนภาคเอกชน ซึ่งจะทำให้เงื่อนไขทางการเงินกระชับขึ้นแม้ว่าอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลักจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลงก็ตาม

การสนับสนุนอย่างเป็นเอกฉันท์ท่ามกลางความเห็นที่แตกต่างกันเรื่องอัตราดอกเบี้ย

การตัดสินใจลดขนาดงบดุลได้รับการสนับสนุนอย่างเป็นเอกฉันท์จากสมาชิกทั้งเก้าคนของ MPC อย่างไรก็ตาม ความเห็นพ้องต้องกันเรื่อง QT นี้กลับขัดแย้งกับความเห็นที่แตกต่างกันเรื่องอัตราดอกเบี้ยนโยบายหลัก

Ad

สมาชิกคณะกรรมการหกคนลงคะแนนให้คงอัตราดอกเบี้ยธนาคารไว้ที่ 3.75% ในขณะที่สมาชิกสามคน ได้แก่ Megan Greene, Catherine Mann และ Huw Pill คัดค้านและเห็นชอบให้เพิ่มเป็น 4.0% ในระดับปฏิบัติการ ธนาคารกลางอังกฤษยังได้ประกาศระงับการประมูลโครงการซื้อสินทรัพย์ (APF) โดยจะมีการสรุปรายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับกรอบการทำงานระยะยาวภายในเดือนเมษายน 2560 โดยประสานงานกับสำนักงานบริหารหนี้สาธารณะและการจัดการหนี้ของสหราชอาณาจักร

ปฏิกิริยาของตลาดและบริบท

ปฏิกิริยาของตลาดต่อการประกาศในทันทีดูเหมือนจะสวนทางกับที่คาดการณ์ไว้ โดยอัตราผลตอบแทนพันธบัตรรัฐบาลสหราชอาณาจักรลดลงในวันพฤหัสบดี อัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 10 ปีลดลงมากกว่า 7 จุด และอัตราผลตอบแทนพันธบัตรอายุ 30 ปีลดลงเกือบ 10 จุด

ธนาคารกลางอังกฤษเองได้ชี้ว่าผลกระทบโดยตรงของมาตรการผ่อนคลายเชิงปริมาณ (QT) ต่ออัตราผลตอบแทนนั้นค่อนข้างน้อย ในการประเมินเมื่อเดือนกรกฎาคม ธนาคารกลางระบุว่ามีเพียง 20 ถึง 30 จุด จากการเพิ่มขึ้นประมาณ 200 จุดในเบี้ยประกันระยะยาวตั้งแต่ปี 2565 เป็นผลมาจากโครงการ QT ของธนาคารกลาง ธนาคารอ้างถึงปัจจัยในวงกว้าง รวมถึงความไม่แน่นอนทั่วโลกที่เพิ่มสูงขึ้น การออกพันธบัตรรัฐบาลขนาดใหญ่จากประเทศอื่นๆ และการเปลี่ยนแปลงเชิงโครงสร้างในอุปสงค์ภายในประเทศ เป็นตัวขับเคลื่อนหลักที่ทำให้อัตราผลตอบแทนสูงขึ้น

ผลกระทบต่อ Bitcoin และสินทรัพย์เสี่ยง

ในฐานะที่เป็นสินทรัพย์ประเภทหนึ่งที่อ่อนไหวต่อสภาพคล่องทั่วโลกและความต้องการความเสี่ยง สกุลเงินดิจิทัลอย่าง Bitcoin จึงได้รับผลกระทบโดยตรงจากการควบคุมนโยบายการเงินในระยะยาวนี้ โดยธรรมชาติแล้ว มาตรการ QT จะลดสภาพคล่องออกจากระบบการเงิน ซึ่งอาจกดดันความต้องการของนักลงทุนสำหรับสินทรัพย์ที่มองว่ามีความเสี่ยง

แม้ว่าแหล่งข่าวจะระบุว่า ราคา Bitcoin ที่ประมาณ 78,000 ดอลลาร์ในวันศุกร์นั้น เป็นการสะท้อนถึงพลวัตของตลาดแบบเรียลไทม์มากกว่าการตอบสนองโดยตรงต่อแผนของธนาคารกลางอังกฤษ แต่มาตรการของธนาคารกลางนี้ถือเป็นการทดสอบอย่างต่อเนื่อง การลดขนาดงบดุลของธนาคารกลางทั่วโลกอย่างค่อยเป็นค่อยไปและเป็นไปตามแผน คาดว่าจะส่งผลกระทบต่อสินทรัพย์เสี่ยงในระยะยาวโดยการเพิ่มต้นทุนของเงินทุนอย่างเป็นระบบ