英國央行公佈一項為期十年的計劃，擬將資產負債表縮減3,680億英鎊。

英國央行正式公佈了一項為期十年的量化緊縮（QT）計劃，目標是在2034年9月前出售3680億英鎊的政府債券。這項策略性資產負債表縮減計畫將為長期緊縮的貨幣環境奠定基礎，對全球流動性和風險敏感型資產構成重大阻力。

緊縮路徑詳解

英國央行貨幣政策委員會（MPC）已製定明確的路徑，逐步退出大量透過量化寬鬆政策累積的債券持有。 3680億英鎊指的是扣除1200億英鎊的紙幣發行準備金後剩餘的英國國債總額。

該計劃的關鍵細節包括：

• 平均每年減持4600億英鎊。
• 這項減持速度將透過債券自然到期和每年約2000億英鎊的主動出售來實現。
• 新的年度減持速度較之前的約7000億英鎊放緩。

量化緊縮（QT）的目標是透過將長期債券從央行資產負債表轉移到私人投資者手中，提高長期債券的風險溢價，在主要政策利率保持不變的情況下收緊金融環境。

利率分歧中達成一致支持

縮減資產負債表的決定獲得了貨幣政策委員會（MPC）所有九名成員的一致支持。然而，這種對量化緊縮的共識與主要政策利率的分歧形成鮮明對比。

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六名委員會成員投票支持將銀行利率維持在3.75%，而梅根·格林、凱瑟琳·曼恩和休·皮爾三名成員則投了反對票，支持將利率提高至4.0%。在操作層面，英格蘭銀行也宣布暫停其資產購買機制（APF）的拍賣，其長期框架的更多細節將在2027年4月之前與英國財政部和債務管理辦公室協調敲定。

市場反應及背景

市場對該消息的即時反應似乎與預期相反，英國政府公債殖利率週四出現下跌。 10年期英國公債殖利率下跌超過7個基點，30年期公債殖利率下跌近10個基點。

英國央行本身也表示，量化緊縮（QT）對殖利率的直接影響有限。在7月的一份評估報告中，英國央行指出，自2022年以來長期債券溢價上漲約200個基點，其中只有20至30個基點歸因於其量化緊縮計畫。該行認為，更廣泛的因素，包括全球不確定性加劇、其他國家大規模發行主權債券以及國內需求結構性轉變，才是殖利率上升的主要驅動因素。

對比特幣和風險資產的影響

作為對全球流動性和風險偏好高度敏感的資產類別，比特幣等加密貨幣直接受到此長期貨幣緊縮政策的影響。量化緊縮（QT）的設計初衷是減少金融體系的流動性，這可能會抑制投資人對被視為風險資產的需求。

消息人士指出，比特幣週五約 78,000 美元的價格反映的是即時市場動態，而非對英國央行計畫的直接反應，但央行的這項政策代表著持續的考驗。全球央行逐步、有計畫地縮減資產負債表，預計將透過系統性地提高資本成本，在長期內對風險資產構成壓力。