Pembukaan Kembali Selat Hormuz: Analis Soroti Lima Faktor Penentu Pasar Energi

Seiring dengan laporan bahwa kesepakatan untuk membuka kembali Selat Hormuz sudah "di depan mata", perusahaan riset makroekonomi Capital Economics telah menguraikan lima faktor utama yang perlu dipantau oleh para investor dan pelaku pasar dalam beberapa minggu dan bulan mendatang.

Analisis ini memberikan kerangka kerja untuk memahami potensi dampak terhadap pasar energi global, yang telah mengalami volatilitas signifikan akibat gangguan pasokan.

Lima Faktor Kunci yang Perlu Dicermati

Capital Economics menyoroti lima area spesifik yang akan menentukan bagaimana pasar bereaksi terhadap normalisasi lalu lintas di salah satu jalur pelayaran minyak terpenting di dunia ini.

1. Lalu Lintas Tanker dan Risiko Geopolitik

Faktor pertama adalah volume lalu lintas kapal tanker yang melewati Hormuz. Capital Economics memperkirakan akan terjadi lonjakan sementara keberangkatan kapal setelah jalur air dibuka kembali. Namun, dampaknya terhadap harga diperkirakan tidak akan sedalam perjanjian sebelumnya, karena jumlah minyak yang terperangkap di Teluk saat ini lebih sedikit. Risiko tetap ada, termasuk kemungkinan kesepakatan yang kembali gagal dan blokade Houthi di Selat Bab el-Mandeb yang menunjukkan ancaman pasokan yang lebih luas.

2. Kecepatan Pemulihan Produksi Energi Teluk

Ekspor minyak Timur Tengah pada bulan Juli masih berada sekitar 9 juta barel per hari di bawah tingkat sebelum konflik. Meskipun para eksekutif industri minyak mengindikasikan sebagian besar kapasitas produksi dan penyulingan dapat pulih dalam beberapa bulan, ada tantangan jangka panjang. Kepala Qatar Energy menyatakan bahwa 17% dari kapasitas produksi gas alam cair (LNG) negara itu akan nonaktif selama dua hingga tiga tahun akibat serangan Iran.

Ad

3. Tingkat Stok Minyak Komersial

Stok minyak komersial global berisiko "mendekati tingkat yang sangat menipis" pada kuartal ketiga, bahkan dengan pembukaan kembali yang cepat. Pelepasan 400 juta barel cadangan darurat oleh negara-negara anggota Badan Energi Internasional (IEA) akan habis pada awal hingga pertengahan September. Untuk menghindari pengetatan pasar lebih lanjut, ekspor dari Timur Tengah perlu naik 2-3 juta barel per hari, atau IEA harus mengumumkan pelepasan cadangan strategis tambahan.

4. Faktor Penyeimbang di Pasar Global

Ada beberapa faktor yang dapat mengimbangi dampak pembukaan kembali Selat Hormuz. Ini termasuk penurunan tajam impor minyak mentah Tiongkok dan peningkatan ekspor minyak bumi AS. Namun, Capital Economics mencatat risiko bahwa frustrasi atas harga bensin dapat mendorong AS untuk memberlakukan larangan ekspor produk minyak.

5. Dinamika Permintaan Gas Musiman

Untuk pasar gas alam, tingkat penyimpanan gas Eropa yang lebih rendah dari biasanya menjelang musim dingin akan membatasi penurunan harga dalam jangka pendek. Oleh karena itu, dampak positif dari pembukaan kembali Hormuz terhadap harga gas Eropa kemungkinan akan terbatas.

Berdasarkan faktor-faktor ini, Capital Economics memproyeksikan harga minyak mentah Brent akan mengakhiri tahun di level $75 per barel, dengan harga gas alam Uni Eropa tetap berada di dekat level saat ini, yaitu €50-55 per MWh selama musim dingin.