霍尔木兹海峡即将重开？分析师指出能源市场五大关键看点

据报道，一项旨在重新开放霍尔木兹海峡的协议已“迫在眉睫”。宏观经济研究公司凯投宏观（Capital Economics）在一份报告中，为投资者和市场观察人士列出了未来几周至几个月内需要监控的五个关键因素。

海峡重开后的五大看点

凯投宏观详细分析了海峡重开可能带来的连锁反应，并指出了其中的机遇与风险：

• 油轮交通量：首先需要关注的是通过霍尔木兹海峡及更广泛中东地区的油轮交通。报告预计，航道重开后，船只离港数量将出现短暂激增。但由于目前滞留在海湾地区的石油少于6月份，因此这次“出港潮”的规模将小于上次谅解备忘录签署后，对油价的下行压力也相对较小。同时，报告警告称，任何新的美伊协议都可能再次破裂，且胡塞武装对曼德海峡的封锁也表明，海湾供应风险不仅限于霍尔木兹。
• 海湾能源产量恢复速度：其次是海湾地区能源产量的恢复步伐。数据显示，7月份中东石油出口量仍比战前水平低约900万桶/日。尽管石油行业高管普遍表示，大部分战前原油产能和炼油能力可在几个月内恢复，但卡塔尔能源部长曾表示，由于伊朗的袭击，该国17%的液化天然气（LNG）产能在未来两到三年内将处于停产状态。
• 商业石油库存：第三个因素是全球商业石油库存。凯投宏观指出，即使海峡迅速重开，全球商业石油库存在第三季度仍可能“逼近严重耗尽的水平”。国际能源署（IEA）成员国释放的4亿桶紧急储备即将于9月上中旬用尽。因此，若要避免全球石油市场进一步收紧，要么中东在一个月内将石油出口量提高200-300万桶/日，要么IEA宣布新一轮战略储备释放。
• 其他抵消因素：第四，报告指出了市场中的一些抵消因素，包括中国原油进口量的大幅下降和美国石油出口的回升。一个值得关注的尾部风险是，美国前总统特朗普对汽油价格的不满可能导致美国出台石油产品出口禁令。
• 天然气的季节性需求：最后，欧洲天然气库存水平在进入冬季前低于往年。这意味着，即使海峡重开，其对天然气价格的缓解作用在短期内也将非常有限。

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市场前景与价格预测

综合以上因素，凯投宏观的基线预测认为，到今年年底，布伦特原油价格将收于每桶75美元。同时，预计整个冬季，欧盟天然气价格将维持在当前每兆瓦时50-55欧元的水平附近。