Eo biển Hormuz mở cửa trở lại: 5 yếu tố định hình thị trường năng lượng

Trước những thông tin cho thấy một thỏa thuận nhằm mở lại Eo biển Hormuz "sắp xảy ra", công ty nghiên cứu kinh tế vĩ mô Capital Economics đã vạch ra năm yếu tố quan trọng mà các nhà đầu tư cần theo dõi để đánh giá tác động lên thị trường năng lượng trong những tuần và tháng tới.

Triển vọng nguồn cung và lưu lượng vận tải

Yếu tố đầu tiên cần quan sát là lưu lượng tàu chở dầu qua Hormuz và khu vực Trung Đông. Capital Economics lưu ý rằng giao thông qua eo biển đã giảm xuống mức gần như đình trệ sau khi xung đột tái bùng phát và vẫn thấp hơn nhiều so với mức thông thường trong những tuần gần đây.

Công ty dự báo sẽ có sự gia tăng đột biến tạm thời về các chuyến tàu khởi hành khi tuyến đường thủy được mở lại. Tuy nhiên, do lượng dầu bị mắc kẹt trong Vùng Vịnh hiện ít hơn so với tháng 6, "làn sóng xuất cảng sẽ nhỏ hơn và do đó giá sẽ không giảm sâu như sau thỏa thuận đầu tiên."

Về tốc độ phục hồi sản lượng, xuất khẩu dầu của Trung Đông trong tháng 7 vẫn thấp hơn khoảng 9 triệu thùng/ngày so với mức trước chiến tranh. Mặc dù các nhà điều hành cho rằng hầu hết công suất có thể được khôi phục trong vài tháng, Qatar Energy cho biết 17% công suất sản xuất khí tự nhiên hóa lỏng (LNG) của nước này sẽ ngừng hoạt động trong 2 đến 3 năm.

Tình hình tồn kho và các yếu tố cân bằng

Ngay cả khi eo biển được mở lại nhanh chóng, Capital Economics cảnh báo rằng dự trữ dầu thương mại vẫn có thể "tiệm cận mức cạn kiệt nghiêm trọng" trong quý ba. Khoảng 400 triệu thùng dự trữ khẩn cấp do các thành viên Cơ quan Năng lượng Quốc tế (IEA) giải phóng sẽ cạn kiệt vào đầu đến giữa tháng 9.

Ad

"Theo đó, hoặc xuất khẩu dầu từ Trung Đông phải tăng thêm 2-3 triệu thùng/ngày trong tháng tới, hoặc IEA phải công bố một đợt giải phóng dự trữ chiến lược khác, để tránh làm thị trường dầu mỏ toàn cầu thắt chặt hơn nữa," báo cáo nêu rõ.

Bên cạnh đó, có những yếu tố bù trừ cần xem xét, bao gồm sự sụt giảm mạnh trong nhập khẩu dầu thô của Trung Quốc và sự gia tăng xuất khẩu xăng dầu của Mỹ. Tuy nhiên, rủi ro vẫn tồn tại, chẳng hạn như khả năng Mỹ cấm xuất khẩu các sản phẩm dầu mỏ.

Tác động đến thị trường khí đốt và dự báo

Cuối cùng, động lực nhu cầu khí đốt tự nhiên theo mùa có nghĩa là việc mở lại eo biển sẽ chỉ mang lại sự giảm nhiệt hạn chế cho giá cả trong ngắn hạn, đặc biệt khi mức dự trữ khí đốt của châu Âu đang thấp hơn so với những năm gần đây khi bước vào mùa đông.

Dựa trên các yếu tố này, Capital Economics đưa ra dự báo cơ sở rằng giá dầu thô Brent sẽ kết thúc năm ở mức 75 USD/thùng. Trong khi đó, giá khí đốt tự nhiên tại EU được cho là sẽ duy trì gần mức hiện tại là 50-55 Euro/MWh trong suốt mùa đông.