BofA की चेतावनी: येन पर शॉर्ट पोजीशन बढ़ने से जापान में बिकवाली का खतरा

बैंक ऑफ अमेरिका (BofA) की एक नई रिपोर्ट में चेतावनी दी गई है कि जापानी येन के खिलाफ सट्टा शॉर्ट पोजीशन जुलाई 2024 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है, जिससे जापानी संपत्ति बाजार में बिकवाली का खतरा बढ़ गया है। यह विश्लेषण जापान के वित्त मंत्रालय द्वारा जारी मई के भुगतान संतुलन और जून के अंतरराष्ट्रीय प्रतिभूति लेनदेन के आंकड़ों के बाद आया है।

विदेशी निवेशकों द्वारा बिकवाली

BofA की रिपोर्ट, जो सोमवार को जारी की गई, इस बात पर प्रकाश डालती है कि विदेशी निवेशकों ने जून में जापानी बॉन्ड और इक्विटी दोनों में बिकवाली की। इससे पहले पर्याप्त अंतर्वाह दर्ज करने के बाद, पोर्टफोलियो निवेश प्रवाह जून में शुद्ध बहिर्वाह (net outflows) में बदल गया।

रिपोर्ट के प्रमुख निष्कर्षों में शामिल हैं:

• CME शॉर्ट येन पोजीशन जुलाई 2024 के स्तर के करीब पहुंच रही है।
• एक साल का USD/JPY रिस्क रिवर्सल 2022 के बाद पहली बार सकारात्मक क्षेत्र में चला गया है।
• येन में बिकवाली काफी हद तक टोक्यो के व्यापारिक घंटों के बजाय ऑफशोर बाजारों द्वारा संचालित हो रही है।

दबाव के पीछे के कारण

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विश्लेषकों का मानना है कि येन पर सट्टा बिकवाली के पीछे कई कारक हैं। इनमें जापान की राजकोषीय स्थिति को लेकर चिंताएं और यह धारणा शामिल है कि बैंक ऑफ जापान अपनी मौद्रिक नीति को सख्त करने में अन्य प्रमुख केंद्रीय बैंकों से पीछे रह गया है ('behind the curve')। इन कारकों ने बाजार का ध्यान आकर्षित किया है और येन के खिलाफ दांव लगाने को प्रोत्साहित किया है।

हालांकि, जापान का अंतर्निहित भुगतान संतुलन लगातार सुधर रहा है। AI-संबंधित मांग से समर्थित मजबूत निर्यात, डिजिटल सेवा घाटे को तेजी से पूरा कर रहा है, जो येन के लिए कुछ सहारा प्रदान करता है।

संभावित उत्प्रेरक जो ट्रेंड को बदल सकते हैं

बैंक ऑफ अमेरिका ने तीन संभावित उत्प्रेरकों की पहचान की है जो शॉर्ट येन पोजीशन को खत्म करने (unwinding) की शुरुआत कर सकते हैं। पहला, बाजार की अपेक्षा से कहीं बड़े पैमाने पर विदेशी मुद्रा हस्तक्षेप (FX intervention)। दूसरा, AI-संचालित शेयरों की रैली का उलटना, और तीसरा, बाजार के दबाव के जवाब में ताकाइची प्रशासन (Takaichi administration) द्वारा नीति में बदलाव।