BofA เตือนความเสี่ยงเงินเยนถูกเทขาย หลังสถานะ Short พุ่งแตะระดับที่น่ากังวล

Bank of America (BofA) เปิดเผยรายงานการวิเคราะห์ล่าสุดระบุว่า สถานะเก็งกำไรฝั่งขายในสกุลเงินเยน (Speculative Short Yen Positioning) ได้พุ่งขึ้นสู่ระดับที่น่ากังวล ซึ่งใกล้เคียงกับระดับที่เคยทำไว้สูงสุดในเดือนกรกฎาคม 2024 ขณะที่นักลงทุนต่างชาติได้เทขายทั้งพันธบัตรและหุ้นญี่ปุ่นในเดือนมิถุนายนที่ผ่านมา

สถานะเก็งกำไรกดดันค่าเงินเยน

รายงานของ BofA ซึ่งอ้างอิงข้อมูลดุลการชำระเงินเดือนพฤษภาคมและข้อมูลธุรกรรมหลักทรัพย์ระหว่างประเทศเดือนมิถุนายนจากกระทรวงการคลังญี่ปุ่น ชี้ให้เห็นถึงแรงกดดันต่อค่าเงินเยนที่เพิ่มขึ้นอย่างมีนัยสำคัญ

• สถานะ Short พุ่งสูง: ข้อมูลจาก CME บ่งชี้ว่าสถานะ Short เงินเยนเข้าใกล้ระดับสูงสุดที่เคยเห็นในเดือนกรกฎาคม 2024
• มุมมองตลาดเปลี่ยน: ตัวชี้วัด USD/JPY risk reversal ระยะ 1 ปี พลิกกลับมาเป็นบวกเป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปี 2022 สะท้อนว่าตลาดเริ่มป้องกันความเสี่ยงที่เงินเยนจะอ่อนค่าลงอีก
• เงินทุนไหลออก: กระแสเงินลงทุนในหลักทรัพย์ (Portfolio investment) พลิกกลับเป็นฝั่งไหลออกสุทธิในเดือนมิถุนายน หลังจากที่เคยมีเงินทุนไหลเข้าจำนวนมากก่อนหน้านี้

BofA ระบุว่าการเก็งกำไรฝั่งขายเงินเยนได้รับแรงหนุนจากความกังวลด้านการคลังของญี่ปุ่น และมุมมองที่ว่าธนาคารกลางญี่ปุ่น (Bank of Japan) ดำเนินนโยบายการเงินตามหลังธนาคารกลางหลักอื่นๆ (behind the curve)

ปัจจัยพื้นฐานยังคงแข็งแกร่ง

Ad

แม้จะเผชิญแรงกดดันจากการเก็งกำไร แต่ BofA ตั้งข้อสังเกตว่าปัจจัยพื้นฐานด้านดุลการชำระเงินของญี่ปุ่นยังคงปรับตัวดีขึ้นอย่างต่อเนื่อง โดยการส่งออกที่แข็งแกร่งขึ้น โดยเฉพาะจากอุปสงค์ที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยี AI กำลังช่วยชดเชยการขาดดุลในภาคบริการดิจิทัลได้มากขึ้น

3 ปัจจัยที่อาจพลิกสถานการณ์

BofA ได้ระบุถึง 3 ปัจจัยสำคัญที่อาจกระตุ้นให้เกิดการปิดสถานะ Short เงินเยนครั้งใหญ่ (unwinding of short yen positions) ซึ่งจะส่งผลให้เงินเยนแข็งค่าขึ้นอย่างรวดเร็ว ได้แก่:

• การแทรกแซงค่าเงิน: หากทางการญี่ปุ่นเข้าแทรกแซงตลาดปริวรรตเงินตราด้วยขนาดที่ใหญ่กว่าที่ตลาดคาดการณ์ไว้
• กระแส AI กลับทิศ: หากกระแสการลงทุนในหุ้นกลุ่มเทคโนโลยี AI ที่ร้อนแรงเกิดการกลับตัว
• การเปลี่ยนแปลงนโยบาย: หากรัฐบาลญี่ปุ่นมีการเปลี่ยนแปลงนโยบายครั้งสำคัญเพื่อตอบสนองต่อแรงกดดันของตลาด