AI की दीवानगी ने कोरियाई शेयर बाजार को बनाया 'कैसिनो', नियामक हुए सख्त

दक्षिण कोरियाई शेयर बाजार, जो कभी वैश्विक विकास का एक विश्वसनीय बैरोमीटर माना जाता था, अब आर्टिफिशियल इंटेलिजेंस (AI) से जुड़े शेयरों पर भारी लीवरेज्ड दांव के कारण एक अत्यधिक अस्थिर 'कैसिनो' में तब्दील हो गया है। इस अभूतपूर्व अस्थिरता ने निवेशकों और नियामकों दोनों को चिंता में डाल दिया है।

बाजार के बुनियादी सिद्धांतों से टूटा नाता

विश्लेषकों के अनुसार, प्रमुख बेंचमार्क इंडेक्स KOSPI अब अपने ऐतिहासिक आर्थिक संकेतकों से पूरी तरह अलग हो गया है। CLSA के मुख्य इक्विटी रणनीतिकार, अलेक्जेंडर रेडमैन ने कहा, "इंडेक्स कोरिया के सभी ऐतिहासिक ड्राइवरों से अलग हो गया है।" पहले जहां बाजार आर्थिक आंकड़ों के आधार पर चलता था, वहीं अब इसकी चाल का मुख्य कारण सिंगल-स्टॉक लीवरेज्ड फंड्स से आने वाला भारी पूंजी प्रवाह है।

ये फंड्स निवेशकों को बढ़े हुए रिटर्न का वादा करते हैं लेकिन बाजार की अस्थिरता को भी कई गुना बढ़ा देते हैं। इसका सबसे ज्यादा असर AI सुपरसाइकिल के बड़े विजेताओं, सैमसंग इलेक्ट्रॉनिक्स (Samsung Electronics) और एसके हाइनिक्स (SK Hynix) पर पड़ा है, जो अब KOSPI का आधे से अधिक हिस्सा हैं। इन कंपनियों के प्राइस-टू-अर्निंग (P/E) रेशियो 5 से नीचे गिर गए हैं, जो उनकी भविष्य की कमाई की क्षमता को पूरी तरह से नहीं दर्शाते।

अभूतपूर्व अस्थिरता और लीवरेज्ड फंड्स

बाजार में अस्थिरता इस कदर बढ़ गई है कि दक्षिण कोरिया के इतिहास में बेंचमार्क KOSPI पर लगे कुल स्टॉक मार्केट सर्किट ब्रेकर्स में से आधे से अधिक केवल पिछले छह महीनों में लगे हैं। इस सट्टेबाजी के पीछे खुदरा निवेशकों का बड़ा हाथ है, जिनके इस सप्ताह 34.37 ट्रिलियन वॉन ($23 बिलियन) के मार्जिन लोन दांव पर लगे थे।

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यह दांव अत्यधिक केंद्रित हैं और लीवरेज्ड सिंगल-स्टॉक एक्सचेंज ट्रेडेड फंड्स (ETF) के माध्यम से लगाए जा रहे हैं।

• उदाहरण के लिए, हांगकांग में सूचीबद्ध एक ट्वाइस-लीवरेज्ड एसके हाइनिक्स फंड में संपत्ति इस साल की शुरुआत से 20 गुना से अधिक बढ़कर $7.78 बिलियन हो गई है।
• Amundi में एशिया के निवेश प्रमुख, फ्लोरियन नेटो ने इसे "चेतावनी संकेत" बताया है, क्योंकि कुछ मामलों में इन फंड्स का वॉल्यूम अंतर्निहित स्टॉक के औसत वॉल्यूम से चार गुना अधिक है।

नियामकीय कदम और निवेशकों पर असर

बढ़ती चिंताओं के बीच, दक्षिण कोरियाई नियामकों ने बाजार को शांत करने के लिए कदम उठाए हैं। उन्होंने नए सिंगल-स्टॉक लीवरेज्ड फंड्स के लॉन्च को रोकने की मांग की है। 5 अगस्त से, इन ETFs में ट्रेड करने के लिए आवश्यक न्यूनतम नकद शेष राशि को तीन गुना बढ़ाकर 30 मिलियन वॉन ($20,300) कर दिया जाएगा। अधिकारियों का लक्ष्य निवेशकों को डराए बिना अत्यधिक सट्टेबाजी पर अंकुश लगाना है।

लंदन स्थित एसेट मैनेजर Alquity के माइक सेल ने कहा, "बुनियादी सिद्धांतों पर ध्यान केंद्रित करने के उपायों का स्वागत किया जाना चाहिए...तर्कसंगतता की वापसी लंबी अवधि के निवेशकों के लिए सकारात्मक होगी।" यह स्थिति अब सिर्फ कोरिया तक सीमित नहीं है, क्योंकि दुनिया भर के निवेशक इस पर करीब से नजर रख रहे हैं। यह AI बबल के व्यापक जोखिमों का एक प्रारंभिक संकेत हो सकता है, जो वैश्विक बाजारों को प्रभावित कर सकता है।