जेफ़रीज़ का अनुमान: तीन परिदृश्यों में सोना $5,000 प्रति औंस के पार जा सकता है

वॉल स्ट्रीट की शोध फर्म जेफ़रीज़ (Jefferies) ने सोने के मूल्य निर्धारण के लिए एक नया मात्रात्मक ढाँचा विकसित किया है, जिसमें पारंपरिक कारकों जैसे वास्तविक ब्याज दरों और डॉलर इंडेक्स को छोड़कर केंद्रीय बैंकों के आरक्षित भंडार व्यवहार और राजकोषीय घाटे पर ध्यान केंद्रित किया गया है। फर्म ने अपने मौजूदा मूल्य लक्ष्यों को दोहराया है, जिसमें 2027 की पहली छमाही तक सोने का $5,000 प्रति औंस तक पहुँचना शामिल है।

पुराना मॉडल क्यों हुआ अप्रासंगिक

जेफ़रीज़ के अनुसार, 2024-2025 के दौरान सोने की कीमत वास्तविक ब्याज दरों और अमेरिकी डॉलर के साथ अपने ऐतिहासिक संबंध से अलग हो गई है। अपनी रिपोर्ट में फर्म ने लिखा, "इन पारंपरिक मूल्य चालकों पर आधारित रिग्रेशन मॉडल मौजूदा हाजिर कीमतों से काफी कम अनुमान देते हैं, जिससे वे मौजूदा चक्र में सीमित रूप से उपयोगी रह गए हैं।"

इस पुराने ढाँचे को ठीक करने के बजाय, जेफ़रीज़ ने एक नया मॉडल बनाया है। यह मॉडल तीन प्रमुख चरों (variables) पर केंद्रित है:

• आरक्षित भंडार विविधीकरण की तीव्रता: केंद्रीय बैंकों द्वारा सोने की वार्षिक शुद्ध खरीद को वैश्विक विदेशी मुद्रा भंडार में डॉलर की हिस्सेदारी से विभाजित करके इसे मापा जाता है।
• अमेरिकी राजकोषीय घाटा: इसे सकल घरेलू उत्पाद (GDP) के प्रतिशत के रूप में मापा जाता है।
• एक बाइनरी संकेतक: यह दर्शाता है कि क्या सोना केंद्रीय बैंक के भंडार में अमेरिकी ट्रेजरी को पार कर गया है।

तीन परिदृश्य जो सोने को $5,000 के पार ले जा सकते हैं

Ad

जेफ़रीज़ ने तीन चरम परिदृश्यों की पहचान की है, जिनमें से कोई भी अकेले सोने की कीमतों को $5,000 प्रति औंस से ऊपर धकेल सकता है। ये परिदृश्य हैं:

• अमेरिकी राजकोषीय घाटे का कोविड-19 महामारी के स्तर पर लौटना, जो जीडीपी का लगभग 14% था।
• वैश्विक विदेशी मुद्रा भंडार में डॉलर की हिस्सेदारी का 40% से नीचे गिरना।
• केंद्रीय बैंकों द्वारा अपनी मौजूदा सोने की खरीद की गति को दोगुना करना।

हालांकि, फर्म ने एक बड़े नकारात्मक जोखिम को भी रेखांकित किया है। मॉडल के अनुसार, यदि केंद्रीय बैंक सोने के शुद्ध खरीदार से शुद्ध विक्रेता बन जाते हैं, तो कीमतों पर "महत्वपूर्ण नकारात्मक प्रभाव" पड़ेगा, जो इस तेजी के दृष्टिकोण के लिए सबसे बड़ा खतरा है।

निवेशकों के लिए इसका क्या मतलब है

सोने की कीमतों में निरंतर वृद्धि से इक्विटी निवेशकों के लिए सोने की खनन करने वाली बड़ी कंपनियाँ और रॉयल्टी कंपनियाँ सबसे प्रत्यक्ष लाभार्थी होंगी। जेफ़रीज़ ने न्यूमोंट (Newmont) और एग्निको ईगल (Agnico Eagle) जैसी कंपनियों का उदाहरण दिया है। जैसे-जैसे सोने की कीमत उनकी कुल लागत (all-in sustaining costs) से ऊपर जाती है, इन कंपनियों के राजस्व और मुक्त नकदी प्रवाह (free cash flow) में स्वाभाविक रूप से वृद्धि होती है।