德意志銀行：殖利率為 2026 年匯市主導力量 利差交易料將續強

德意志銀行 (Deutsche Bank) 週五發布報告指出，在全球經濟環境穩定的情況下，殖利率已成為 2026 年外匯市場的主導力量，預期利差交易 (Carry trades) 將持續表現良好。

殖利率成匯市核心驅動力

德意志銀行貨幣策略主管喬治・薩拉維洛斯 (George Saravelos) 在報告中寫道，儘管今年發生了中東戰事、聯準會 (Fed) 領導層變動以及科技股估值大幅波動等重大事件，但風險調整後利差仍是驅動今年貨幣走勢的最重要因素。

薩拉維洛斯指出，市場對聯準會的鷹派預期重估，已成為美元最重要的正面因素。他認為，若要引發美元更大規模的波動，市場需要預期聯準會升息幅度達到 75 至 100 個基點或以上，這將使美元重返高殖利率貨幣的地位。

主要貨幣展望

德意志銀行分析，考量到歐洲經濟成長預期存在潛在的上行風險，目前沒有充分理由預期歐元會進一步下跌，或美元將全面走強。

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另一方面，日圓因其前端殖利率相較其他主要貨幣為低，持續面臨壓力。不過報告也提到，日本政府為促進國內投資所做的努力，未來可能為日圓帶來支撐。

瑞郎優於日圓成融資貨幣

在利差交易策略中，德意志銀行表示，相較於日圓，更偏好使用瑞士法郎作為融資貨幣。

該行以日本 2014 年的政府年金投資基金 (GPIF) 改革為例，說明即使政策實施需要較長時間，但國內資金流向預期的轉變，仍能對匯率產生重大影響。